Medidas econômicas em meio à pandemia e os destaques do mês
RESUMO DO MERCADO NO MÊS
| Dólar PTAX | R$ 5,4270 | + 4,39% |
| Taxa DI (Jan/25) | 6,55% | – 30 bps |
| Ibovespa | 80.506 pts | + 10,25% |
| S&P 500 | 2.913 pts | + 12,68% |
INVESTIMENTOS
Durante o mês de abril, os indicadores de confiança recuaram, os PMIs alcançaram os patamares mais baixos dos últimos 20 anos, milhões de pessoas perderam seus empregos e o PIB das principais economias o mundo recuou.
Contudo, a melhor aplicação do mês foi no mercado acionário. O Ibovespa avançou 10,25%, após três meses de queda, mas ainda não recuperou o prejuízo acumulado no ano, agora em 30,39%. Por aqui, uma certa reforma ministerial trouxe ruídos para os investimentos, com troca de titulares no Ministério da Saúde da Justiça e Segurança Pública. No Ministério da Economia, todavia, o presidente sinalizou a força de Paulo Guedes.
Nos EUA, foi o melhor mês desde 1987. O S&P 500 avançou 12,68% e recuperou grande parte da perda acumulada no ano, agora em 9,84%. O Nasdaq foi o destaque: com alta de 15,45%, em 2020 registra queda de 0,93%.
Pesaram para o bom desempenho das bolsas ao redor do mundo a retração do número de vítimas do novo coronavírus, os planos de flexibilização da quarentena na Itália, França, UK e EUA e os testes para o tratamento da Covid-19 que apresentaram resultados promissores.
O dólar Ptax, depois de chegar à sua cotação de fechamento mais alta em R$ 5,6510, fechou o mês a R$ 5,4270, com valorização de 4,39% frente ao real e no ano acumula 34,64%.
No mercado de juros, alguma recuperação nos preços dos títulos públicos, representados pelo IRF-M que avançou 1,15% e acumula 2,59% no ano, contra 1,30% do CDI, que no mês variou 0,28%. O índice IMA-B, carteira formada por títulos públicos que acompanham a variação do índice oficial de inflação (IPCA), registrou alta de 1,31%, mas ainda acumula prejuízo de 5,08% no ano. O IPCA em março foi 0,07%. o menor resultado para um mês de março desde o início do Plano Real (1994), e ficou 18 pontos base abaixo da taxa de fevereiro (0,25%).
Por isso, os resultados dos fundos de renda fixa e inflação foram positivos no mês, assim como os multimercado, que também se beneficiaram da alta das ações.
No mercado de crédito privado, os preços ainda estão em movimento de ajustes e explicam variações negativas em fundos com essa classe de ativo e também os de debêntures incentivadas.
Seguimos com dificuldades para fazer estimativas para o crescimento econômico e previsões sobre o tempo da retomada das atividades. Todavia, mantemos a recomendação de diversificação de acordo com o perfil do investidor, uma vez que a taxa de juros vai permanecer baixa por um longo período.
Em revisão das premissas, entendemos que o Banco Central cortará a taxa Selic em 25 pontos base, para 3,50%, na reunião do Comitê de Política Monetária, em maio. Para o câmbio, trabalhamos com a cotação entre R$ 4,55-4,65 para o final do ano. Para o Ibovespa, a projeção foi revisada para baixo, para terminar o ano a 88.000-93.000 pontos.
PRINCIPAIS ACONTECIMENTOS
A PANDEMIA
No mundo, o número de infectados ultrapassou os 3,2 milhões com 233 mil mortes. Nos EUA, os casos confirmados somavam 1,1 milhões e os óbitos estavam na casa dos 63 mil. O Brasil, que está à frente da China e do Irã em número de casos, encerrou o mês com mais de 85 mil infectados e o total de falecimentos em decorrência da Covid-19 chegou a 5.901.
O mês foi marcado por polêmicas em relação a condução da crise em vários países com debates sobre como deveria ser o isolamento e a como e quando seria a reabertura econômica. No Reino Unido, a internação em unidade de tratamento intensiva (UTI) do primeiro-ministro Boris Johnson por COVID-19 deu ainda mais visibilidade internacional à seriedade da doença.
Nos EUA, a pandemia instaurou um novo paradigma econômico com a atuação do governo e do Fed injetando dinheiro em uma velocidade nunca antes vista. O déficit orçamentário federal dos EUA está a caminho de exceder US $ 3,8 trilhões este ano, o que significa que a dívida do país será de aproximadamente 18,7% do PIB, o maior nível desde a Segunda Guerra Mundial.
Com o achatamento da curva de contágio se confirmando em vários países, os governantes já estão desenhando a reabertura econômica. Nos EUA, Trump propôs um guia de três fases intitulado “OPENING UP AMERICA AGAIN“. A proposta orienta os governadores sobre os cuidados do processo e a forma gradual necessária para se evitar uma segunda onda de contágio. Itália e Alemanha também já estão configurando a retomada de seus respectivos países às atividades.
Um fator decisivo para a reabertura é a capacidade de teste dos países. O acompanhamento da evolução epidemiológica serve de bússola para que os agentes públicos consigam planejar a saída da quarentena sem que se coloque em risco a capacidade do sistema de saúde. No Brasil, contudo, a subnotificação continua elevada e ainda não há em andamento um plano de caráter nacional que vise testar e identificar o percentual de pessoas que já contraíram a doença e hoje estão, teoricamente, imunes. Não é possível mapear a imunidade de rebanho, que seria um importante indicador para a volta da normalidade. O Brasil, na contramão da tendência internacional, não está conseguindo achatar a curva de contágio.
Um outro potencial acelerador do processo de abertura seria a descoberta de um tratamento eficaz contra o coronavírus. O Remdesivir, um antiviral desenvolvido pela companhia Gilead Science vem demonstrando resultados positivos.
OS EFEITOS COLATERAIS DA CRISE DE SAÚDE
A QUESTÃO DO PETRÓLEO: o esgotamento de espaço para armazenagem de petróleo em virtude de uma sobreoferta e retração da demanda mundial pela commodity, levou a um fenômeno inédito: os preços dos contratos futuros de petróleo WTI foram negociados no terreno negativo e chegaram a -US$ 37,63. Mesmo com os compromissos de redução da produção acordados entre os membros da OPEP+ o preço do petróleo manteve-se em queda com a percepção do mercado que os cortes adicionais não serão suficientes para compensar toda a retração da demanda global.
IMPACTOS ECONÔMICOS: nos EUA, os pedidos de seguro desemprego somaram mais de 30 milhões nas últimas seis semanas. As vendas no varejo tiveram contração de 8,7%. No Reino Unido, o PMI foi de 12,9 pontos e em vários países da Zona do Euro esse indicador foi o pior da série histórica Para economia da América Latina e do Caribe, o Banco Mundial publicou uma projeção de queda do PIB da região de 4,6%, com o Brasil retraindo a economia em 5% em 2020.
Por outro lado, a China vem demonstrando recuperação e o PMI industrial chinês teve o segundo mês de alta, indo para 50,8 pontos. A marca de 50 pontos separa a contração da expansão no setor.
RUÍDOS POLÍTICOS
DEMISSÃO DO MINISTRO DA SAÚDE LUIZ HENRIQUE MANDETTA: as divergências quanto a condução da pandemia levaram o ministro Mandetta a ser desonerado do cargo. Os principais pontos de atrito eram a respeito da extensão do isolamento social e quanto ao uso da hidroxicloroquina no tratamento da COVID-19. A pasta agora é ocupada por Nelson Teich.
DEMISSÃO DO MINISTRO DA JUSTIÇA SÉRGIO MORO E O COMBATE À CORRUPÇÃO: um dos pilares iniciais do governo Bolsonaro que tinha o ex-juiz da Lava Jato como bastião, foi detonado pelo próprio presidente. A insistência do chefe do executivo na troca de comando da PF levou Sérgio Moro a pedir demissão. O anúncio da saída do cargo, porém não foi pacífico. Moro afirmou em rede nacional que Bolsonaro buscava intervir politicamente em investigações da PF que o afetavam pessoalmente ou que envolviam seus filhos. Pela gravidade das acusações, o procurador-geral da República, Augusto Aras, pediu a abertura de um inquérito ao Supremo Tribunal Federal (STF) contra o presidente Jair Bolsonaro e contra o próprio Sérgio Moro para averiguar as informações expostas. André Mendonça é o novo ministro da Justiça.
O nome inicial indicado por Bolsonaro para a diretoria da PF era Alexandre Ramagem, que ocupava o cargo de diretor-geral da Abin. Ramagem comandou a segurança de Bolsonaro após a facada durante a campanha e aproximou da família do presidente. A nomeação, contudo, foi suspensa por decisão do ministro Alexandre de Moraes que alegou desvio de finalidade na escolha de Ramagem e inobservância aos princípios constitucionais da impessoalidade, da moralidade e do interesse público. O novo diretor da Polícia Federal é Rolando de Souza, braço direito de Ramagem
O discurso contra a velha política e o “toma lá, dá cá” foi substituído pela aproximação do presidente de parlamentares do centrão fisiológico da política brasileira, com negociação de cargos inclusive com deputados investigados pela na Lava Jato como Arthur Lira além de nomes como Roberto Jefferson e Valdemar Costa Neto que chegaram a ser presos pelo escândalo do Mensalão. O presidente da Câmara, Rodrigo Maia, já acumula mais de 30 pedidos de impeachment do presidente e, nesse momento, uma base de apoio parlamentar é importante para a permanência de Bolsonaro no cargo.
“BOMBA FISCAL” E PLANO PRÓ-BRASIL: o aparente enfraquecimento do Ministério da Economia, devido a medidas que onerariam o orçamento sendo aprovadas sem o consenso da equipe econômica, levantou suspeitas no mercado que o próximo ministro a cair poderia ser o Paulo Guedes. Contudo, essa apreensão foi dissipada, na semana seguinte à demissão de Sérgio Moro, com Bolsonaro reforçando que o “O homem que decide a economia é um só: chama-se Paulo Guedes”. A categorização do plano Pró-Brasil como apenas “um estudo” e a aprovação do auxílio aos estados e municípios no dia 02 de maio com valor definido – e não uma compensação arrecadatória – são indícios que o ministro ainda continua influenciando a pauta econômica.
A PARTICIPAÇÃO DE BOLSONARO EM ATOS CONTRA O STF E O CONGRESSO: o presidente, em meio a pandemia, participou e apoiou dois eventos em Brasília, que além de promover aglomeração de pessoas, o que não é recomendado pelos organismos internacionais de saúde, possuíam um caráter anti-democrático.
MEDIDAS DO GOVERNO FEDERAL
Proposta de Emenda à Constituição (PEC) do “Orçamento de Guerra” (começou a tramitar no dia 31 de março). A PEC dispensa o cumprimento das restrições constitucionais e legais no caso do aumento de despesas ou da renúncia de receitas. A chamada “regra de ouro”, que proíbe a realização de operações de crédito (emissão de títulos) que excedam as despesas de capital (investimentos e amortizações), também é suspensa enquanto durar a calamidade. O refinanciamento da dívida pública poderá ainda ser usado para pagar juros. O texto também autoriza, apenas durante a crise, o Banco Central a comprar e vender direitos creditórios e títulos privados de crédito. Cada operação deverá ser autorizada pela Secretaria do Tesouro Nacional, que imediatamente informará o Congresso, e exigirá aporte de capital do Tesouro de pelo menos 25%.
Do ponto de vista social, o lançamento do auxílio emergencial de R$ 600 foi um marco importante do mês de abril. Em parceira com a Caixa Econômica, o Governo Federal lançou um aplicativo e um site para o cadastro da população. A Caixa informou que, desde o dia 9 de abril, quando teve início o pagamento até às 18h de sábado (02 de maio), a instituição já creditou R$ 35,5 bilhões para 50 milhões de brasileiros.
Todos os dias são lançados novos projetos de lei, medidas provisórias e resoluções. Para acompanhar o andamento dessas iniciativas, o Ministério da Economia reuniu as informações nesta página. Já para entender as medidas de promoção de liquidez para o bom funcionamento sistema financeiro consulte a seção específica do Banco Central aqui.
INDICADORES ECONÔMICOS
BRASIL
PIB (Focus 04/05): abril iniciou com uma expectativa de contração de 0,48% para o PIB em 2020. A deterioração da situação durante o mês foi tão acentuada que no Boletim Focus de 04/05 o indicador foi revisto. para -3,76%.
Desemprego: 12,2% no trimestre móvel encerrado em março.
Inflação (IPCA-15): deflação de 0,01% puxada pela queda de 5,76% dos preços dos combustíveis.
MUNDO
Vendas no varejo nos EUA: – 8,7%
Emprego nos EUA: + 30 milhões de pedidos de auxílio desemprego em 6 semanas.
PMI Composite da Zona do Euro: 13,5 pontos
PMI Industrial da China: 50,8 pontos