Petrobras – Ruído político arrefece e puxa papel para cima.
Petrobras
COMBUSTÍVEIS
Ruído político arrefece e puxa papel para cima.
Receita menor puxada por produção e dólar.
A Petrobras fechou o 1T24 com uma produção de 2,8 milhões de barris de óleo equivalente diários (BOED), uma leve alta de 4% na comparação anual. O preço do petróleo, aqui auferido pelo padrão Brent, se beneficiou de alguma estabilidade ao longo dos últimos trimestres, fechando o 1T24 na casa dos 83 dólares. Tivemos ainda um câmbio de R$ 4,95/US$, com a valorização anual da ordem de 5% do Real jogando contra a lucratividade operacional da companhia, que recebe em dólar. Com isso, tivemos uma receita líquida de R$ 117 bilhões, uma queda de 15% em relação ao 1T23.
Despesas normalizadas atenuam a queda na receita.
A Petrobras teve despesas operacionais de R$ 16 bilhões no trimestre, em linha com o número publicado 12 meses antes. Diferentemente do trimestre anterior, não tivemos o impacto de grandes eventos não recorrentes neste balanço, e portanto a rubrica ficou em patamar mais normalizado. Com isso, a geração de caixa da Petrobras, conforme medida pelo EBITDA, atingiu o patamar de R$ 61 bilhões, uma queda de 18% contra o 1T23.
Discussão acerca de dividendos é apaziguada.
A Petrobras atingiu o patamar de R$ 23 bilhões na rubrica de lucro líquido neste trimestre, uma queda expressiva tanto na comparação anual quanto na trimestral, já esperada devido ao contexto do mercado. A Petrobras investiu US$ 3 bi no trimestre, um aumento de 22% na comparação anual, ilustrando a inclinação do controlador em aumentar o tamanho da companhia. Na rubrica de endividamento, a Petrobras terminou o trimestre com uma dívida líquida de 218 bilhões de Reais, um aumento de R$ 27 bilhões em relação ao registrado no ano anterior.
Desde o relatório anterior, tivemos um newsflow bastante volátil em relação a empresa, com rumores acerca da saída do atual presidente Jean Paulo Prates (que não se confirmaram) e mais discussões acerca dos dividendos. A noção que prevalece no momento é de que haverá sim pagamento de dividendos extraordinários, que deixarão de ser equivalentes a 100% dos excedentes para a metade disso – 50% dos excedentes. Seguimos neutros no papel, mas fizemos uma revisão no preço alvo, tendo em vista refletir a perspectiva atual de pagamento de dividendos.
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