Petrobras – Dividendos menores puxam preço do papel.
Petrobras
COMBUSTÍVEIS
Dividendos menores puxam preço do papel.
Produção recorde, puxada pelo pré-sal, como de costume.
A Petrobras fechou o 4T23 com uma produção de 2,9 milhões de barris de óleo equivalente diários (BOED), uma alta de 11% na comparação anual. O preço do petróleo, aqui auferido pelo padrão Brent, sofreu queda nos doze meses, com o barril vindo de US$ 89 para US$ 84 neste trimestre, uma desvalorização de 5%. Além do petróleo, o câmbio também foi determinante para a deterioração no resultado da empresa, vindo de 5,26 para 4,95 – o que significa um Real 6% mais valorizado. Com isso, tivemos uma receita líquida de R$ 135 bilhões, uma queda de 15% em relação ao 4T22.
Aumento nas despesas puxado por impairment já era esperado.
A Petrobras teve despesas operacionais de R$ 33 bilhões no trimestre, uma alta substancial de 80% na comparação anual. A rubrica foi puxada por R$ 21 bilhões em despesas não recorrentes com impairment e menores ganhos de capital associados a Sépia e Atapu. Estes lançamentos não tiveram efeito imediato no fluxo de caixa. Com isso, a geração de caixa da Petrobras, conforme medida pelo EBITDA, atingiu o patamar de R$ 67 bilhões, uma queda de 8,5% contra o 4T22.
Destaque para o fim dos dividendos extraordinários.
A Petrobras atingiu o patamar de R$ 31 bilhões na rubrica de lucro líquido neste trimestre, uma queda expressiva em relação ao 4T22, já esperada devido ao contexto do mercado. A Petrobras investiu US$ 3,5 bi no trimestre, um aumento de 24% na comparação anual, ilustrando a inclinação do controlador em aumentar o tamanho da companhia. Na rubrica de endividamento, a Petrobras terminou o trimestre com uma dívida líquida de 216 bilhões de Reais, em linha com o registrado no ano anterior.
No nosso relatório anterior, mencionamos a possibilidade de que houvesse uma redução no valor repassado para o acionista na forma de dividendos. Foi exatamente o que aconteceu neste quarto trimestre, com a companhia optando por pagar o mínimo estabelecido na política de dividendos e portanto zerando o pagamento de dividendos extraordinários. A ação vem sofrendo forte queda com essa decisão, e a nossa perspectiva é de continuidade desta tendência. Com isso, não temos recomendado entrada na empresa devido às incertezas associadas ao controlador, preferindo Prio e Enauta no setor.
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