XP – Crescimento ofuscado por alta nos custos.
XP
BANCOS
Crescimento ofuscado por alta nos custos.
Melhora no volume puxada pelo varejo.
A XP auferiu receita de R$ 4,1 bi neste trimestre, uma alta de 14% na comparação anual. O varejo, que ano passado representava 2/3 da receita, teve um aumento de share, representando 3/4 da rubrica e portanto foi o destaque mais uma vez. A XP teve uma alta de 21% na receita do varejo, com destaque para produtos de renda fixa e cartões. A XP teve ainda um influxo líquido de recursos (net new money) na casa dos 48 bilhões de reais, número que levou a companhia a um crescimento de 17% nos ativos em base anual. Houve um aumento de 23% no número de assessores (AAIs), o que reflete uma natural redução de ticket na margem.
Margens se mantém saudáveis.
O take rate anualizado da XP teve leve melhora no trimestre, de 1 bp, terminando em 1,34% da base de ativos. A companhia voltou a contratar, tendo um incremento de 700 funcionários contra o 2T23, mas ainda 4% abaixo do número registrado ano passado. A XP teve uma alta expressiva de 23% nos custos operacionais, reduzindo substancialmente a melhora no resultado operacional. As despesas ficaram sob controle, com somente 5% de alta na comparação anual.
Lucro líquido robusto e ROE alto
A XP registrou lucro líquido de R$ 1,087 bilhão, um crescimento de 5% na comparação anual, aquém da melhora observada no crescimento da empresa. O retorno sobre patrimônio (ROE) do banco foi de 22,6%, número forte, em linha com o histórico recente da cia. Aqui na Órama nós gostamos do case, mas vemos oportunidades mais interessantes no cenário atual. Vemos uma empresa que opera muito bem o seu core business e vem desenvolvendo novas frentes de negócio, mas com o pricing ainda sendo a nossa objeção aqui.
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