Localiza – Leve crescimento puxa bom resultado.
Localiza
LOCAÇÂO
Leve crescimento puxa bom resultado.
Aumento marginal de frota.
A Localiza teve mais um trimestre de crescimento orgânico moderado, ainda com foco na integração com a Locamérica, adquirida ano passado. A frota total da Localiza foi de 607 mil autos ao final do trimestre, um crescimento de somente 3,5% na comparação anual. Neste 3T23, a Localiza teve uma aquisição líquida de 19 mil autos.
Já em termos de receita, a Localiza teve um trimestre ruim para o segmento de aluguéis, com um aumento moderado de somente 3%. A Localiza teve redução de frota no segmento, da ordem de 9%, compensada por aumento de preço. Na gestão de frotas, o quadro se inverte. O segmento teve ótimo desempenho, com aumento de 20% na frota e 19% na tarifa, resultando num aumento de 49% na receita. Nos seminovos, a receita ficou estável, apesar da maior quantidade de carros vendidos, reflexo da queda do ticket.
GTF é destaque na rentabilidade.
Já na lucratividade, a Localiza teve uma geração de caixa, conforme medida pelo EBITDA, de R$ 2,7 bilhões, uma melhora de 12,5% na comparação com o 3T22. O segmento de aluguel teve melhora expressiva de 5,8 pp na margem, indo de 58,9% para 64,7%. Esta melhora foi parcialmente compensada pela deterioração nos seminovos, onde tivemos queda expressiva na margem EBITDA.
Bottom line estável mesmo com bom desempenho operacional.
Em termos de endividamento, a Localiza terminou o trimestre com um aumento de 27% na dívida líquida, que atingiu o patamar de R$ 27 bi. Mesmo assim, a despesa financeira da Localiza ficou estável no período, e com isso foi registrado um lucro líquido ajustado de R$ 703 milhões, praticamente estável em relação ao 3T22. Aqui na Órama reconhecemos a Localiza como a melhor empresa do setor, sendo o triplo do tamanho da segunda colocada e dominante no seu mercado. Em contrapartida, consideramos alto o valuation da empresa, e com isso não vemos a ação como uma oportunidade atrativa de investimento.
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