Relatório de Inflação – Outubro 2023

Relatório de Inflação – Outubro 2023

O IPCA de outubro apresentou alta de 0,24%, levemente abaixo das expectativas da Órama (0,26%) e do mercado (0,29%), que oscilavam entre 0,16% e 0,38%. Em 12 meses, o índice acumulou 4,82%, abaixo do esperado (4,87%). 

O resultado veio em linha com nossas expectativas, com um impacto mais relevante vindo das Passagens Aéreas (23,70% e 0,14 p.p.), no grupo de Transportes (0,35% e 0,07 p.p.). Em relação às nossas expectativas, o maior desvio veio da Gasolina (-1,53% vs. projeção de -1,02%). 

Ainda que já esperada, tivemos uma reversão de sinal importante no grupo de Alimentação e bebidas que, após 4 meses de deflação, voltou a apresentar alta nos preços (0,31% e 0,06 p.p.). 

A leitura da inflação de outubro é positiva, mantendo a trajetória de desinflação consistente e com boa composição. Os Serviços registraram queda (de 5,54% para 5,45%) no acumulado em 12 meses, assim como os Serviços Subjacentes (de 5,19% para 5,11%). Os preços livres também mantiveram a tendência de baixa (de 3,55% para 3,15%). Além disso, a média dos cinco núcleos acompanhados pelo BC recuou (de 5,01% para 4,69%). 

Dentre os grupos, apenas um registrou queda nos preços. Do lado positivo, o maior impacto veio de Transportes (0,35% e 0,07 p.p.), seguido de Alimentação e bebidas (0,31% e 0,06 p.p.), Saúde e cuidados pessoais (0,32% e 0,04 p.p.), Despesas pessoais (0,27% e 0,03 p.p.), Artigos de residência (0,46% e 0,02 p.p.), Vestuário (0,45% e 0,02 p.p.), Educação (0,05% e 0,0 p.p.) e Habitação (0,02% e 0,0 p.p.). Na outra ponta, Comunicação (-0,19% e -0,01 p.p.) apresentou deflação em outubro. 

O índice de difusão subiu de 42,7% para 52,5%, puxado principalmente pelos alimentos. A difusão de alimentos passou de 41,1% para 57,1%, enquanto a de não alimentos aumentou de 44% para 48,8%. 

O resultado foi benigno e mostra a continuidade do processo desinflacionário. Precisamos ficar atentos ao comportamento do grupo de Alimentação e bebidas que possui grande peso dentro da cesta e como a mudança de comportamento dos preços pode alterar o resultado do índice, principalmente com a incerteza do impacto do El-Niño em 2024. 

A leitura contribui com a manutenção do nosso cenário de cortes de 0,50 p.p. da Selic nas próximas reuniões, fechando 2023 a 11,75% e a Selic terminal em 9,5%, no terceiro trimestre de 2024. 

Para novembro esperamos um IPCA de 0,30% e de 0,43% em dezembro, fechando o ano em 4,5%. 

Alexandre Espirito Santo – Economista-Chefe.
Eduarda Schmidt – Analista de Macroeconomia.

Para conferir nossas projeções para outros indicadores, acesse aqui.

Relatório de inflação – Outubro 2023.

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