Assaí – Resultado em linha, mas SSS mostrando recuperação.

Números de top-line e rentabilidade em linha com as expectativas.

O Assaí apresentou uma Receita Líquida de R$ 17 bilhões, com crescimento de 22,9% ano a ano. O desempenho foi impulsionado pela abertura/conversões de novas lojas. Do lado do SSS, a companhia teve queda de -0,9%, praticamente em linha com as nossas expectativas, mas com dinâmica positiva no mês de setembro. A explicação para essa queda se dá pelo nível alto de comparação anual e pela deflação alimentar. Na frente de rentabilidade, mesmo com forte número de aberturas e desaceleração nas vendas, a margem bruta apresentou nível praticamente flat na comparação anual (queda de 10bps), mas com ganhos de 20bps na comparação trimestral.

Lucro Líquido impactado pelas despesas financeiras.

Por conta do aumento da taxa de juros, a companhia reportou um aumento nas suas despesas financeiras. Dessa forma, o lucro líquido ajustado da companhia atingiu R$ 148 milhões, uma queda de 47% YoY, mas em linha com as expectativas do mercado.

Alavancagem

A companhia apresentou uma alavancagem no trimestre de 2,7x (0,1x acima na comparação anual, mas abaixo na comparação trimestral em 0,3x). Ainda assim, bem abaixo dos covenants das dívidas da companhia.

Visão para frente.

A companhia reportou um resultado sem surpresas, mas com um patamar estável de margem bruta – mesmo com deflação de alimentos – e margem Ebitda com pequena queda de 20 bps – mesmo com forte abertura de novas lojas. Além disso, seguimos vendo queda na alavancagem, que atingiu 2,7x. Enxergamos o patamar atual das ações como um bom ponto de entrada para tese, mesmo com um cenário macroeconômico – com a deflação de alimentos – ainda sendo um ponto de atenção para o setor.

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