Assaí – Resultado em linha, com boas surpresas no capital de giro.

Números de top-line e rentabilidade em linha com as expectativas.

O Assaí apresentou uma Receita Líquida de R$ 15,98 bilhões, com crescimento de 20,3% ano a ano. O desempenho foi impulsionado pela abertura/conversões de novas lojas. Do lado do SSS, a companhia teve queda de 1,7%, praticamente em linha com as nossas expectativas. A explicação para essa queda se dá pelo nível alto de comparação anual e pela deflação alimentar. Na frente de rentabilidade, mesmo com forte número de aberturas e desaceleração nas vendas, a margem bruta apresentou nível flat na comparação anual.

Lucro Líquido impactado pelas despesas financeiras.

Por conta do aumento da taxa de juros, a companhia reportou um aumento nas suas despesas financeiras. Dessa forma, o lucro líquido ajustado da companhia atingiu R$ 156 milhões, uma queda de 50% YoY, mas em linha com as expectativas do mercado.

Geração de caixa operacional positiva.

A companhia apresentou uma dinâmica positiva de caixa operacional, com melhoras no capital de giro – explicado especialmente pelas melhores dinâmicas com fornecedores. Por conta desse patamar de R$ 5,4 bi de caixa operacional, mesmo com alto capex, aquisições de pontos comerciais e custo da dívida, a companhia finalizou o 2º trimestre no breakeven de geração de caixa.

Visão para frente.

A companhia reportou um resultado sem surpresas, mas com um patamar estável de margem bruta – mesmo com deflação de alimentos – e margem Ebitda com pequena queda de 40bps – mesmo com forte abertura de novas lojas. Além disso, por conta de uma geração de caixa no breakeven, e um Ebitda em crescimento, a companhia conseguiu reduzir sua alavancagem de 3,2x para 2,9x. Seguimos vendo o patamar atual das ações como um bom ponto de entrada para tese, mesmo com um cenário macroeconômico – com a deflação de alimentos – ainda sendo um ponto de atenção para o setor.

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