Ata do Copom – Junho 2023

PorEduarda Schmidt Atualizado em:
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ATA DO COPOM – 255ª REUNIÃO

A ata do Copom de Junho, divulgada hoje, trouxe um tom mais suave do que o do comunicado. O principal ponto a divergência do Comitê em relação à próxima reunião: um grupo predominante acredita que o processo desinflacionário vigente, e a consequente redução das expectativas, poderia permitir um processo parcimonioso (entendemos como 25 bps) de inflexão em agosto. Por outro lado, o outro grupo se mostra mais cauteloso, sendo necessário observar maior reancoragem das expectativas longas e acumular mais evidências de desinflação nos componentes mais sensíveis para o início do ciclo.

Abaixo, destacamos outros pontos que julgamos importantes:

  • Reconhecimento do bom comportamento da inflação de alimentos e de bens industriais. Ainda, destaca que os componentes mais sensíveis aos ciclos econômicos e à política monetária, que apresentavam maior inércia inflacionária, mostram uma incipiente melhora. Mas, novamente, o Comitê ressaltou que as expectativas estão desancoradas e precisam de paciência e serenidade.
  • Discussão da taxa de juros neutra. Após a introdução da discussão na última ata, o documento de hoje trouxe a conclusão dos membros de que houve de fato um aumento na taxa de juros neutra brasileira, de 4% para 4,5%.
  • Aprovação do Arcabouço Fiscal. Apesar da ênfase de não existir uma relação mecânica entre o arcabouço e a inflação, sua aprovação pode ajudar a reduzir o risco fiscal e, consequentemente, reduzir as expectativas de inflação.
  • Por fim, menciona que *parte da desancoragem das expectativas está relacionada com a discussão das metas* e que quaisquer decisões que “reancorem” as expectativas podem levar a uma desinflação mais célere, antecipando, na nossa visão, alguma alteração das metas na reunião do CMN de quinta-feira (29).

Em nossa leitura, a ata trouxe um tom mais dovish, reforçando nossa perspectiva de corte de 25 bps em agosto, inclusive porque, provavelmente, já teremos os dois novos diretores sabatinados pelo Senado, que devem se posicionar nessa direção. Para o fim de 2023, esperamos a Selic em 12,25%. 

Ata do Copom – 255ª reunião

Alexandre Espirito Santo – Economista-Chefe
Eduarda Schmidt – Analista de Macroeconomia

Este material foi elaborado pela Órama DTVM S.A.. Este material não é uma recomendação e não pode ser considerado como tal. Recomendamos o preenchimento do seu perfil de investidor antes da realização de investimentos, bem como que entre em contato com seu assessor para orientação com base em suas características e objetivos pessoais. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao valor total do capital investido. Este material tem propósito meramente informativo. A Órama não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações aqui divulgadas. As informações deste material estão atualizadas até 27/06/2023.
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