Prio – Oportunidades em operações estruturadas

Top-line recorde para a companhia.

A Prio apresentou um trimestre recorde. A Receita Líquida da companhia atingiu US$ 565 milhões, com crescimento de 82% ano a ano. Esse resultado foi bastante impulsionado pelo aumento da produção média para 61 mil bpd (barris de óleo por dia), um aumento de 73,5% em comparação ao 1T22.

Lifting cost.

O lifting cost da companhia atingiu US$ 9,5/bbl no 1T23, um aumento em relação ao 4T22 por conta da incorporação de Albacora Leste, que tem OPEX relativamente mais alto que o do resto da companhia e ainda está em fase de ajuste de custos. Mesmo assim, segue sendo o menor lifting cost entre todas as empresas do setor.

Margem Ebitda impactada e aumento da alavancagem.

A companhia reportou uma margem Ebitda 200bps abaixo na comparação com o 1T22. Essa dinâmica foi resultado de uma compra com revenda do óleo remanescente no FPSO Forte na data do closing da transação de Albacora Leste e pelas despesas de comercialização. Entretanto, esse impacto já era esperado pelo mercado.

Visão para frente.

A empresa apresentou um aumento na sua alavancagem, quesito que na nossa visão deve ser pontual. Com a melhora no capital de giro no 2T23, e uma geração de caixa operacional expressiva (com o petróleo se mantendo no patamar de 80 dólares), a companhia deve se desalavancar de forma tranquila. Na nossa visão, Prio continua sendo a melhor opção para quem quer estar exposto ao petróleo. Isso porque negocia em um múltiplo EV/Ebitda menor que outras junior oils, e não possui risco político como a Petrobras.

Vemos atratividade em operações estruturadas.

Destaque para o Collar Hr (Knock-in) que a nossa mesa de operações vem trazendo como oportunidade. Seguimos confiantes com a tese da companhia, entretanto discussões sobre possíveis recessões tem feito o petróleo ter um ano bastante volátil. Com isso, nossa mesa de operações montou uma estrutura onde o cliente ganha o dobro em alta de até 20%. Se por acaso subir mais que os 20%, o cliente ganha um cupom fixo de 6%. E o melhor de tudo, independente da queda do ativo, o capital do cliente está 100% protegido. Clique no botão de download abaixo e confira as condições. ¹

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