Carteira Setor Financeiro – Abril de 2023
Carteiras recomendadas Órama: Carteira Setor Financeiro – Abril de 2023
O mês de março foi um mês de queda para a bolsa como um todo. A nossa carteira do setor financeiro fechou março acumulando uma desvalorização de 6%, bem abaixo da queda de 3% do IFIN, o índice de empresas financeiras da bolsa. Destaque para as ações da Cielo, que fecharam em alta. Na queda, tivemos os Itaú, ABC e BTG pactual puxando bastante a performance para baixo.
Para este mês de março vamos retirar as ações do BTG Pactual. No lugar, colocaremos as ações da B3.
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Recomendações
Bradesco – BBDC4
O Bradesco é um dos maiores bancos deste país, com o seu principal negócio na concessão de crédito, mas também em serviços financeiros, investment banking e seguros. O banco possui um economics razoavelmente estável, com previsibilidade nos números de curto prazo.
Optamos por colocá-lo na nossa carteira primeiramente pela relevância do business de concessão de crédito no negócio, em especial no que se refere aos clientes large corporate. Este será um dos últimos negócios a serem atacados pelas fintechs, além de se beneficiar de um fator conjuntural que é a alta da Selic. O business de seguro de saúde também deve se beneficiar dessas mesmas componentes.
Nesse preço de 1 vez o valor patrimonial, o banco se mantém com um dos valuations mais atrativos do setor. Esperamos uma deterioração de longuíssimo prazo no RoE por conta de menos receita nos serviços financeiros ao varejo, mas ainda assim o papel se mantém atrativo.
Itaú – ITUB4
O Itaú é o principal banco do país, com 2,16 trilhões de reais em ativos. Historicamente o banco desempenha muito bem, com alta lucratividade (ROE acima de 20%) e crescimento em linha com o mercado.
O Itaú sempre operou a prêmio, porém o mercado tem descontado o papel devido à ameaça das fintechs. Apesar do estrondoso sucesso inicial dos novos entrantes, estamos vendo cada vez mais dificuldades deles de emplacar corretamente a monetização das suas imensas bases de clientes, sempre baseada no pilar do crédito. Vemos no Itaú um negócio mais resiliente do que o mercado precifica, e com isso incluímos o papel na nossa carteira.
Cielo – CIEL3
A Cielo é a empresa líder na indústria de adiquirência e processamento de pagamentos no Brasil. A companhia fechou o 3T22 com 26,8% de marketshare, de acordo com os dados da Abecs.
A empresa é controlada pelo bloco do Bradesco e do Banco do Brasil.
B3 – B3SA3
A B3 – Brasil, Bolsa, Balcão é a bolsa de valores do Brasil, uma das principais empresas de infraestrutura de mercado financeiro no mundo, organizando e viabilizando atividades de negociação, pós-negociação, registro, financiamento de veículos e imóveis, e serviços de dados e tecnologia.
Em março de 2017, iniciou-se uma nova etapa com a combinação dos negócios da BM&FBOVESPA e CETIP, unindo a bolsa de valores, mercadorias e futuros ao mercado de balcão.
Banco ABC – ABCB4
Este é o antigo banco Roma, da família Marinho, que foi vendido para os investidores árabes atuais controladores. Com foco exclusivo em crédito para grandes empresas, o banco opera de uma forma estável e previsível, mantendo o risco de crédito bem baixo e alavancagem conservadora.
O banco tradicionalmente opera com o ROE na casa de 15%, mas recentemente tem registrado um número menor, na casa dos 12%, por questões conjunturais. O preço está atrativo, em 0,8x valor patrimonial, representando uma ótima oportunidade de investimento bom pagador de dividendos.
Performance
Produto
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