Carteira Dividendos – Abril de 2023
Carteiras recomendadas Órama: Carteira Dividendos – Abril de 2023
Tivemos um mês de março, novamente, decepcionante para a bolsa brasileira. O Índice Bovespa acumulou queda da ordem de 3,5%, com o IDIV – o índice das ações que mais pagam dividendos – tendo caído na casa dos 3,0%. A nossa carteira de dividendos acompanhou esta tendência, com a performance puxada para baixo pelas ações do ABC. Nosso desempenho positivo, assim como na carteira top-picks, ficou com as ações da Minerva.
Para este mês de março, vamos incluir as ações da Porto Seguro. Klabin sai da carteira.
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Recomendações
Vale — VALE3
A Vale é a maior produtora mundial de minério de ferro, com vendas acima dos 300 milhões de toneladas anuais. A alta qualidade do minério, aliada às economias de escala auferidas com o grande volume produzido, tornam a produção da Vale competitiva internacionalmente.
O preço do minério tem declinado, mas ainda se mantém acima da média histórica, de 75 dólares a tonelada. A expectativa é de manutenção neste patamar atual, o que assegura um preço ainda muito bom para a Vale, ampla geração de caixa e capacidade de pagamento de proventos.
Seu robusto pagamento de dividendos semestrais é um grande atrativo e uma forma de balancear nossa carteira de investimentos com uma empresa bastante sólida.
Porto — PSSA3
Atualmente a Porto Seguro é a 3ª maior companhia seguradora do Brasil e líder no segmento de automóvel, residência e empresarial. A Empresa conta com uma estrutura operacional e de distribuição de cerca de 14 mil funcionários, 120 filiais espalhadas por todo o país, além de aproximadamente 35 mil corretores independentes e 12 mil prestadores de serviço. A companhia conta com aproximadamente 11 milhões de clientes distribuídos nas diversas linhas de negócios.
A companhia investiu R$ 470 milhões em projetos de inovação digital e desenvolveu um App que facilita a cotação de seguros, refletindo na melhora da captação e atendimentos. O ativo encerrou o ano com um P/L de 13,3. O múltiplo vem em tendência de alta, tendo subido já 52% em doze meses. Mesmo depois dessa alta, vemos como uma boa oportunidade. Conforme divulgado, a recompra de 10% dos papéis em circulação pela seguradora, sinalizando, novamente, o bom momento da empresa em termos de lucratividade e geração de caixa.
Minerva – BEEF3
O momento para este setor é ótimo: a demanda internacional por alimentos não para de crescer, e por carne bovina em especial. A China ainda não conseguiu recuperar o seu plantel da gripe suína ocorrida em 2019 e o consumidor elegeu a carne de boi como substituta, puxando os preços para cima.
É claro que os preços do grão e do boi vivo subiram bastante, mas a Minerva tem registrado resultados excepcionais. Os donos da companhia sempre operaram de forma conservadora, e a expectativa não é de grandes M&As, mas sim de dividendos gordos nos próximos anos.
Auren – AURE3
A Auren é o resultado da fusão dos ativos geradores da Cesp com os ativos, também de geração, dos seus controladores, Votorantim e CPPIB. A empresa tem um fluxo de caixa bem estável, vindo das usinas que ela opera, em especial Porto Primavera.
Além do fluxo de caixa estável, a empresa tem também uma série de ativos e passivos judiciais bastante importantes, e nós aqui na Órama acreditamos que esta componente está precificada de forma excessivamente conservadora.
Banco ABC – ABCB4
Este é o antigo banco Roma, da família Marinho, que foi vendido para os investidores árabes atuais controladores. Com foco exclusivo em crédito para grandes empresas, o banco opera de uma forma estável e previsível, mantendo o risco de crédito bem baixo e alavancagem conservadora.
O banco tradicionalmente opera com o ROE na casa de 15%, mas recentemente tem registrado um número menor, na casa dos 12%, por questões conjunturais. O preço está atrativo, em 0,8x valor patrimonial, representando uma ótima oportunidade de investimento bom pagador de dividendos.
Performance
Produto
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