As boas perspectivas para o agro brasileiro
Direto ao ponto:
O Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea) divulgou um estudo no dia 25 de março no qual estima um aumento 11,6% no valor adicionado (VA) da agropecuária neste ano de 2023. Já para a Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil (CNA) a projeção é de uma alta de 8,5% para a abertura do Agro no PIB. De maneira conservadora e com viés de alta, na Órama trabalhamos com um crescimento de 5,3% para o setor em 2023.
Parte importante dos bons números para o agro em 2023 é uma questão de comparação de bases. No ano passado, o valor adicionado pela agropecuária “dentro da porteira”, como calcula o IBGE no PIB, registrou recuo de 1,7%. É válido ressaltar que o peso desse setor no PIB, pelo IBGE, acaba sendo de aproximadamente 6% (70% é serviços e em torno de 24% é a contribuição da indústria).
Para buscar compreender melhor o impacto geral do agro na economia brasileira, o Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada (Cepea), em parceria com a Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil (CNA) criaram o Produto Interno Bruto (PIB) do agronegócio, englobando toda a cadeia produtiva “dentro e fora da porteira”. Ao incluir insumos, setor primário, agroindústria e agroserviços, o peso do agro para a atividade, sobe dos 6% do IBGE para próximo de 25%.
Por essa forma de cálculo mais abrangente, o PIB do agronegócio apresentou leve avanço de 0,34% no último trimestre de 2022, após ter recuado por três trimestres seguidos. Contudo, o desempenho do trimestre não foi suficiente para evitar a queda de 4,22% no acumulado do ano.
Nas duas metodologias de PIB, tanto a agropecuária quanto o agronegócio recuaram em 2022, influenciados principalmente pela forte alta dos custos com insumos, como fertilizantes, defensivos, combustíveis, sementes e outros. O avanço dos custos superou em grande medida o crescimento do faturamento, implicando na queda dos indicadores.
Para 2023, vamos analisar separadamente fatores de demanda e oferta que embasam as boas perspectivas para o setor. Pelo lado da demanda, identificamos como chave a reabertura e o crescimento da economia chinesa. Pela oferta, a projeção de safras recordes, com redução do custo de fertilizantes e condições climáticas melhores, se compararmos com os anos anteriores, se somam a preços internacionais acima da média histórica.
Tabela 1: Abertura do PIB – 4° tri 2022 e projeções 2023
| Var%QoQ | 2022 | Proj. 2023 | |
| Agropecuária | 0,3 | -1,7 | 5,3 |
| Indústria | -0,3 | 1,6 | 0,3 |
| Serviços | 0,2 | 4,2 | 0,7 |
| PIB | -0,2 | 2,9 | 0,9 |
| Consumo das Famílias | 0,3 | 4,3 | 1,0 |
| FBKF | -1,1 | 1,5 | 1,7 |
| Consumo do Governo | 0,3 | 0,9 | 0,6 |
| Exportações | 3,5 | 5,5 | 2,5 |
| Importações | -1,9 | 0,8 | 3,0 |
Dados: IBGE. Elaboração: Órama Investimentos
Tabela 2: PIB do Agronegócio: taxa de variação acumulada (%) em 2022
Dados: Cepea/USP e CNA. Elaboração: Órama Investimentos
PERSPECTIVAS DE SAFRAS RECORDES
O Levantamento Sistemático da Produção Agrícola (LSPA) de fevereiro de 2023, feito pelo IBGE, mostrou que a estimativa para a safra agrícola de grãos deste ano é de um aumento de 13,25% em relação à produção em 2022. A perspectiva é de safra recorde tanto para a soja, principal commodity brasileira, quanto para o milho.
Em relação à área plantada do grupo de Cereais, leguminosas e oleaginosas, espera-se um aumento de 3,08% comparativamente ao ano passado, totalizando 75 milhões de hectares. Para a área total dos itens da pesquisa, a estimativa é que cresça 2,72%, para 90 milhões de hectares.
Olhando para a área colhida, o levantamento antecipa um aumento de 3,11% do total e de 3,53% para o grupo. Em hectares, isso representa uma área de 90 e 75 milhões, respectivamente.
O arroz, o milho e a soja, os três principais produtos do grupo, somados, equivalem a 92,8% da estimativa da produção de grãos no ano e respondem por 87,6% da área a ser colhida.
REDUÇÃO DOS PREÇOS DOS FERTILIZANTES:
Os fertilizantes são um custo importante para a agricultura. Olhando pela metodologia do Cepea, a indústria de fertilizantes e corretivos de solo apresentou crescimento de 24,82% do seu faturamento anual frente a 2021. Este desempenho reflete a expressiva alta de 40,78% dos preços reais dos produtos, haja vista a redução de 11,34% da produção anual.
O Cloreto de Potássio (KCl), por exemplo, custava US$ 250,00 por tonelada em janeiro de 2021. Já em 2022, ele alcançou US$ 780,00 por tonelada. Houve uma estabilização, mas o valor ainda permaneceu alto, com a tonelada do KCl custando US$ 460,00 em meados de março de 2023. Em reais, o preço do Cloreto de Potássio foi de R$ 4.430,40 (na cotação do dia 06/01/2022) e R$ 2.433,40 (na cotação do dia 23/03/2023).
É importante ressaltar que a compra de fertilizantes acontece com antecedência em relação à safra em si e a distribuição do volume adquirido entre os meses varia de acordo com a perspectiva para os preços.
Para a safra de soja 2022/23, por exemplo, as negociações tiveram início em agosto de 2021. Até o começo dos conflitos entre Rússia e Ucrânia, em fevereiro de 2022, os produtores brasileiros já haviam adquirido quase 50% dos fertilizantes necessários para as lavouras, em média. Naquele momento, os preços apresentavam uma tendência de recuo ante os meses anteriores, mas a situação foi revertida com a invasão. Os produtores correram para garantir os insumos e a logística necessária para a safra. Com isso, os preços explodiram. Porém, em junho de 2022, os preços voltaram a cair.
Para a safra 2023/24, a comercialização dos insumos da safra de soja está em 5% na média Brasil pelas praças acompanhadas pelo Campo Futuro. Para o milho verão, a comercialização está em 4,1%. As compras estão um pouco mais atrasadas comparadas ao ano anterior, devido à atual queda dos preços. Os produtores buscam preços ainda melhores, porém é uma disputa contra o relógio e nos próximos meses ele terão que adquirir esses insumos, aquecendo o comércio do segmento.
CLIMA: SE NÃO AJUDAR, PELO MENOS NÃO ATRAPALHA
Outro fator que influencia a produção agrícola é o clima e, neste mês de março, a Administração Oceânica e Atmosférica Nacional (NOAA) divulgou o término do La Niña, que durou aproximadamente 3 anos. A perspectiva de neutralidade e El Niño para o segundo semestre também corroboram para as boas projeções para a safra de 2023.
Nos últimos três anos, o Pacífico esteve sob influência do fenômeno La Niña, que se caracteriza por provocar uma redução significativa das chuvas no Sul do Brasil. A estiagem em uma região produtora importante comprometeu as safras de grãos, por períodos consecutivos. Além disso, o La Niña gerou ondas de frio intensas, duradouras e abrangentes no centro-sul do Brasil no outono e inverno. Foram diversas geadas que atingiram áreas produtoras não só no Sul, mas também no Sudeste e no Centro-Oeste.
No dia 09 de março, a NOAA divulgou oficialmente o término do fenômeno La Niña. Segundo as últimas projeções a neutralidade climática vai persistir durante o outono de 2023, tendo início no dia 20 de março e término em 21 de junho e o principal impacto disso seria a diminuição do risco da chegada de um frio precoce. Ou seja, deve retardar a chegada das primeiras ondas de frio nesse ano, reduzir a chance de um frio extremo e o risco para geadas fortes e abrangentes nas lavouras. Ao que tudo indica, teremos um outono mais quente comparado aos últimos três anos.
O gráfico abaixo aponta para as probabilidades de ocorrência das fases do fenômeno climático conhecido como El Niño–Southern Oscillation (ENSO) para os trimestres sobrepostos (fevereiro-março-abril, março-abril-maio, etc.).
É importante entender que o ENSO é um único fenômeno que possui três fases: duas opostas, “El Niño” e “La Niña”, que implicam em mudanças tanto na temperatura do oceano quanto na atmosfera e o “Neutro” que está no meio desse continuum.
- El Niño: há um aquecimento da superfície do oceano, com temperaturas acima da média no Oceano Pacífico tropical central e oriental. A precipitação tende aumentar sobre o Oceano Pacífico tropical. Os ventos que normalmente sopram de leste a oeste ao longo do equador (“ventos de leste”), enfraquecem ou, em alguns casos, começam a soprar na outra direção (de oeste para leste ou “ventos de oeste”).
- La Niña: há um resfriamento da superfície do oceano, com temperaturas abaixo da média da no Oceano Pacífico tropical central e oriental. A precipitação diminui sobre o Oceano Pacífico tropical central. Os ventos normais de leste ao longo do equador tornam-se ainda mais fortes.
- Neutro: significa que nem as condições de El Niño nem La Niña estão presentes no oceano e na atmosfera. Por vezes, “neutro” significa genuinamente que as condições no oceano e na atmosfera estão próximas da média. Mas outras, as condições para El Niño ou La Niña foram realmente encontradas no oceano, mas não na atmosfera. Este estado também é considerado neutro porque, a menos que o oceano e a atmosfera estejam totalmente sincronizados , o ENSO não pode atingir todo o seu potencial de perturbação do clima.
Após o período de neutralidade do Oceano Pacífico, as chances do retorno de um El Niño durante o segundo semestre deste ano aumentam.Sendo assim, seguindo os padrões de El Niño, são esperados os seguintes cenários:
- A chuva não vai atrasar e as temperaturas seguirão elevadas no Brasil Central, considerando áreas produtoras em Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Goiás, São Paulo e Minas Gerais;
- Um clima mais úmido deve se instalar na região Sul, com destaque para o Rio Grande do Sul que só assim terá uma reversão por completo em seu déficit hídrico provocado pela La Niña, sendo favorável para sua próxima safra verão 2023/24;
- E por fim, com o El Niño instalado durante o segundo semestre deste ano, a próxima safra de verão no MATOPIBA (Maranhão, Tocantins, Piauí e Bahia) corre grandes riscos de passar por uma estiagem.
Se por um lado a expectativa é de um inverno menos rigoroso, por outro, o alerta fica para a possibilidade de maior ocorrência de chuva no período da colheita. As chuvas podem não trazer grandes impactos sobre a quantidade produzida, mas afetam a qualidade, a exemplo do que aconteceu no Paraná esse ano. Mesmo assim, no comparativo com anos anteriores, as projeções para as safras das principais culturas brasileiras continuam com boas perspectivas.
BÔNUS: PREÇOS ACIMA DAS MÉDIAS HISTÓRICAS
Por último, é válido notar que os preços das principais commodities do agro brasileiro estão sendo negociados em patamares bastante superiores às suas médias históricas.
CONCLUSÃO
A combinação de uma aproximação brasileira com a China e do país asiático crescendo 5%, em um contexto de redução dos custos de insumos e melhores perspectivas para o clima, faz com que projetemos um crescimento de 5,3% para a agropecuária como abertura do PIB. A estimativas de safras recordes com o preço das commodities em patamares acima das médias históricas corroboram com o crescimento da cadeia do agronegócio como um todo.
Este material foi elaborado pela Órama DTVM S.A.. Este material não é uma recomendação e não pode ser considerado como tal. Recomendamos o preenchimento do seu perfil de investidor antes da realização de investimentos, bem como que entre em contato com seu assessor para orientação com base em suas características e objetivos pessoais. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao valor total do capital investido. Este material tem propósito meramente informativo. A Órama não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações aqui divulgadas. As informações deste material estão atualizadas até 28/03/2023.