Carteira Small Caps – Março de 2023
Carteiras recomendadas Órama: Carteira Small Caps – Março de 2023
Neste mês de fevereiro, a nossa carteira de small caps acompanhou o mercado, acumulando uma queda expressiva de 6,5%. Mesmo assim, conseguimos ir melhor que o SMLL, o índice de referência da carteira. O SMLL acumulou queda de 8,2% ao longo deste mês. O papel que realmente puxou a carteira foi Locaweb, impactado pela perspectiva de enfraquecimento dos sellers das Americanas – seus clientes.
Para o mês de março, estamos incluindo as ações do Banco Pan. O banco é altamente lucrativo e têm publicado resultados satisfatórios, mesmo com o ambiente de crédito negativo. Estamos retirando as ações da incorporadora Trisul.
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Recomendações
Oceanpact – OPCT3
Essa empresa opera embarcações de apoio para as plataformas de petróleo. Seu principal cliente é a Petrobras, mas também atende muitas das internacionais. O preço da ação caiu muito, especialmente em julho, quando foi anunciado um reajuste bastante grande fruto de uma negociação com um sindicato.
Acreditamos na recuperação deste mercado, pois viemos de um longo período com pouca construção de novos barcos e pouco investimento na indústria do petróleo. Temos uma perspectiva de aumento nos investimentos, conforme os preços dos combustíveis fósseis se recuperam, e com isso a demanda por estas embarcações deve subir. Conforme o mercado não dê conta de atender aos preços solicitados, deveremos ver cada vez mais relicitações sendo feitas, com aumentos nos preços praticados.
Locaweb – LWSA3
A Locaweb é uma das mais tradicionais empresas de tecnologia do país, operando primeiramente o negócio bastante estável de web hosting. Em paralelo, a companhia desenvolveu soluções para o ecommerce que são o negócio de maior crescimento atualmente. Vemos alto potencial para a empresa de vender mais produtos para a sua base de clientes atual, que é bastante grande.
A empresa, que praticamente não tem dívida, chegou a ser avaliada a mais de R$ 20 bilhões, e hoje negocia na casa dos R$ 5 bilhões. Ainda que a cia. não seja capaz de manter o crescimento de 3 dígitos que sucedeu durante a pandemia, acreditamos que o ritmo deverá se manter acelerado, e que o preço de mercado deve se ajustar conforme os números de receita da empresa sigam em alta.
Movida – MOVI3
A Movida é a segunda maior empresa de locação de veículos do país. Opera através de 3 segmentos: (i) aluguel de carros nas agências, (ii) aluguel de frotas de veículos para companhias e (iii) venda de carros seminovos. A cia. possui uma receita da ordem de quase R$ 10 bilhões. Gostamos da empresa pelo seu valuation, na nossa visão, bastante descontado.
Banco Pan – BPAN4
O Banco Pan é focado em crédito no varejo, com o seu principal produto sendo o famoso consignado, representando mais da metade das concessões. Crédito de veículos também tem parcela relevante, de até 30% na carteira, o que tende a aumentar a rentabilidade, mas também a inadimplência. Vemos amplo potencial de melhora no ROE do banco, que hoje flutua um pouco acima dos 10%. As iniciativas de refinamento tecnológico nos processos serão fundamentais para cortar custos e melhorar adimplência.
Panvel – PNVL3
A Panvel é a principal rede de farmácias do sul do país, com mais de 400 lojas. A rede mantém um ritmo saudável de expansão, na casa dos 15% anuais, focando em lucratividade e solidez financeira. Gostamos do case da Panvel, por ser bastante diferente do que observamos nos principais players listados. Não vemos empire building, aquisições que não fazem sentido, alavancagem financeira e nem lucros reduzidos. Por esta razão estamos incluindo as ações da Panvel na nossa carteira recomendada.
Performance
Produto
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