Klabin – Trimestre forte, já mostrando desaceleração.
Klabin
PAPEL & CELULOSE
Trimestre forte, já mostrando desaceleração.
Vendas e produção mostrando leve queda.
Tivemos paradas para manutenção, tanto em unidades produtoras de celulose quanto de papel. De maneira geral, a produção no trimestre atingiu 1.009 mil toneladas, uma queda de 4% na comparação trimestral e anual. A companhia vendeu 928 mil toneladas de produtos no trimestre, número também com queda de um dígito. Em termos de receita, tivemos, na comparação trimestral, preços estáveis e volumes declinantes, resultando em 7% de queda na receita. Comparado com o 4T21, no entanto, os R$ 5.083 milhões de Reais de receita auferidos no 4T22 representam 11% de alta.
EBITDA com queda expressiva, devido a uma base forte de comparação.
O custo caixa de produção terminou o 4T22 em leve queda, na comparação anual. O número veio 6% abaixo, puxado principalmente por mais madeira própria no mix de consumo nas linhas. Com uma queda nas despesas de vendas, e aumento no G&A, a cia. terminou o trimestre com custo caixa total em linha, e aumento de 8% no custo caixa por tonelada produzida. Com isso, o EBITDA fechou o 4T22 nos 1,9 bilhão de reais, queda de 18% contra o 3T22.
Puma II já não impacta mais o endividamento.
A Klabin fechou o trimestre com endividamento na casa dos R$ 21 bilhões, uma queda marginal de R$ 400 milhões contra o 3T22. A alavancagem da Klabin fechou o 4T22 na casa dos 2,7x – também em linha com o trimestre anterior. Em termos de investimentos, foram alocados quase R$ 1,6 bilhão no trimestre, metade disto na construção da segunda máquina do projeto Puma II. A máquina se encontra 82% concluída, e deve iniciar operações no segundo trimestre de 2023. A Klabin utilizou R$ 5,1 bilhão de reais em linhas de crédito para financiar o projeto, e a perspectiva é de que o resto do projeto seja financiado com geração de caixa próprio.
Em linhas gerais, o ativo segue sem demonstrar surpresas. Números robustos, puxados por custos sob controle e preços altos de celulose ditam o tom, com pagamentos de dividendos atrativos e crescimento relevante. A nossa recomendação para Klabin é de compra, com preço alvo de R$ 27,45 para o papel.
Confira também a nossa carteira dividendos de fevereiro, onde recomendamos a compra das ações de Klabin.
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