Estratégia Moderada – Dezembro 2022

Em novembro, as atenções ficaram na formação do novo governo e o desenrolar da PEC de Transição. A cada notícia o mercado reagia, resultando em uma alta expressiva nos juros futuros, de mais de 200 bps nos vértices mais longos. 

No exterior, tivemos reunião de política monetária do Fed no início do mês, com aumento de 0,75p.p. na taxa de juros, como era antecipado pelo mercado. O Banco Central americano, no entanto, está dando sinais que quer diminuir o ritmo de aperto monetário nas próximas reuniões. Na Europa, tivemos a divulgação da ata do Banco Central Europeu (BCE), que indicou um tom hawkish da instituição. 

As bolsas de Wall Street continuaram a trajetória de alta vista desde o último mês, acumulando ganhos próximos a 3%. Enquanto o petróleo despenca cerca de 10% e o ouro tem valorização de 7%.

No Brasil, as incertezas fiscais e a expectativa pela nomeação dos ministros do próximo governo repercutiram negativamente na bolsa. O Ibovespa acumula queda de 4,4% em novembro. 

Em dezembro teremos a última reunião do Copom do ano, nos dias 6 e 7, que espera-se manter a Selic em 13,75%. Além disso, o FOMC se reunirá para definição da taxa de juros americana, que o mercado aguarda alta de 50 bps, de acordo com o CME Group. O BCE também terá reunião para definição da taxa de juros do bloco europeu. 

De Brasília, esperamos a aprovação da PEC da Transição com a definição do valor e do prazo do rombo no teto dos gastos. Além disso, a composição da equipe econômica e a nova regra fiscal não estão claras. A Lei Orçamentária Anual (LOA) para 2023 também precisa ser apreciada e tudo isso antes do recesso parlamentar, que vai do dia 22 de dezembro a 02 de fevereiro.

Com isso, a alocação para dezembro foi alterada. O risco fiscal, com a abertura dos juros, levam a um cenário incerto para a bolsa. Desse modo, reduzimos em 5% a exposição em fundos imobiliários e também em renda variável. Ainda, alteramos a parcela de cripto para 1%. Os valores foram alocados em pós-fixado, para podermos ter liquidez e fazer mudanças rápidas no caso do cenário mudar.