Lula eleito: o que podemos esperar?

Resultado

Lula é eleito presidente com 50,9% dos votos válidos contra 49,1% de Bolsonaro. A diferença é de 2,1 milhões de votos, a margem mais estreita das eleições. De forma inédita, a abstenção diminuiu de 20,95% para  20,59%, entre primeiro e segundo turno. A vitória apertada com uma mobilização muito forte da população traz o desafio para o novo governo de  pacificar um país dividido e essa foi a mensagem que Lula deixou em seu discurso após confirmada a sua eleição.

Reconhecimento

Os presidentes da Câmara, Senado, TSE e STF já se manifestaram sobre a importância do reconhecimento do resultado das urnas. As falas de autoridades dos demais poderes servem como uma “blindagem institucional”, reduzindo a tensão e a probabilidade de questionamentos. Uma ruptura institucional é um risco que não está precificado e poderia trazer um efeito muito negativo para os ativos, mas não temos parâmetros para estimar a magnitude disso. Reforçamos que esse não é o nosso cenário básico. 

Jair Bolsonaro, por outro lado, ainda não se pronunciou. Essa demora é atípica e estamos aguardando as palavras do atual presidente. Acreditamos que qualquer questionamento, se eventualmente acontecer, deve ser “dentro das quatro linhas da Constituição”, sem efeitos maiores para a estabilidade das instituições. Para os mercados, a volatilidade nesses próximos dias deve continuar elevada.

Day After

Após a divulgação do resultado das eleições, caminhoneiros passaram a bloquear ao menos oito pontos em cinco rodovias pelo país. Esse grupo apoia Bolsonaro e, em alguns casos, pede intervenção militar. Acreditamos que o sucesso de uma transição pacífica depende também da reação de Bolsonaro. Ele, em  seu papel como líder, deve colaborar para acalmar a parte mais exaltada da população. Colocar mais lenha nessa fogueira não seria positivo para o momento. 

Além da reação de Bolsonaro, vamos acompanhar de perto a transição de poder. Como forma de minimizar a sensação de ruptura política e para que a transição ocorra de maneira transparente, a Lei 10.609/2002 garante ao candidato eleito o direito de constituir uma equipe com 50 cargos especiais de transição governamental (CETG).

Essa equipe já pode trazer alguma indicação da condução da economia e esse é o ponto central para os mercados. No nosso relatório publicado na sexta, trazemos alguns nomes possíveis. 

Investimentos

O resultado que se concretizou nas urnas veio em linha com o cenário que nós vínhamos desenhando, por isso não realizamos nenhuma alteração nas estratégias. Acreditamos que o impacto maior será de fato nas estatais, mas que de forma geral, o que vai ser gatilho para um fechamento de curva de juros e melhoria em ativos de bolsa ampla é justamente a apresentação de uma nova equipe econômica e regra fiscal crível.

Ressaltamos que não vemos uma migração relevante de posição para investimentos no exterior como uma boa estratégia no momento. As perspectivas econômicas para os EUA e Europa estão mais complexas que no Brasil. A inflação nos EUA está em 8,2% com juros na faixa de 3% a 3,25%. Na Europa o juros real também está negativo. O ritmo da subida de juros do FED ainda é incerto e existe a noção de que esse movimento da política monetária deve levar a uma desaceleração econômica.

Além da situação econômica brasileira ser menos incerta que a externa, a autonomia do BC brasileiro, com a aprovação de marcos legais importantes para o desenvolvimento da infraestrutura, também nos traz tranquilidade institucional. A revogação dessas medidas é bem mais difícil em função da composição de um congresso de centro-direita. Vemos o Lula com mais propositivo e menos focado em desfazer marcos já aprovados.

Lorena Laudares |  Mestre em Ciência Política 

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