FIAgros entregam 130% do CDI em dividendos no mês de setembro
FIAgros entregam 130% do CDI em dividendos no mês de setembro – Neste mês, o dividend yield médio dos FIAgros negociados na bolsa foi de 1,19%, gerando um retorno de 1,40% com gross-up de imposto de renda. O resultado equivale a mais de 130% do CDI do período.
Acompanhando o crescimento do Mercado de FIAgros:
O gráfico abaixo mostra a evolução na quantidade de FIIs FIAgros negociados em bolsa desde o início do ano, e o retorno por dividendo (dividend yield) médio em cada mês. Importante relembrar, que assim como os Fundos Imobiliários, os FIAgros possuem uma vantagem relevante quando comparado aos demais investimentos: a isenção de Imposto de Renda sobre dividendos**.
Por tal motivo, consideramos o cálculo do gross up de IR sobre o dividend yield. Tal estratégia permite a comparação de investimentos isentos e não isentos de impostos. A linha verde escura do gráfico mostra o retorno por dividendos dos FIAgros mês a mês, incluindo a vantagem de isenção fiscal, comparado ao retorno do CDI no mesmo período (linha verde clara).
Como podemos ver, este mês 1 novo FIAgro passou a ser negociado, atingindo uma quantidade de 21 fundos com Valor de Mercado de mais de R$ 4,30 bilhões. Apesar do ambiente desafiador para o mercado primário de renda variável, a indústria mantem sua curva de crescimento.
Além disso, podemos perceber que desde o início do ano, em média, os FIAgros vem entregando retornos consistentemente acima do CDI.
Por que os FIAgros estão conseguindo superar o CDI?
Isso é explicado pela natureza dos ativos investidos por esse tipo de fundo. Atualmente, todos FIIs FIAgros negociados na bolsa tem como objetivo o investimento em CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio). Os gestores vem preferindo esse tipo de produto, devido a demanda dos investidores.
Nos últimos anos vimos no mercado de Fundos Imobiliários um crescimento exponencial de FIIs de CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários), isso porque esses fundos tendem a conseguir entregar dividendos mais altos. Por se tratar de investimento em ativos de crédito, eles conseguem repassar mensalmente a receita advinda de juros e variação do indexador (IPCA, IGP-M, CDI). Enquanto isso, FIIs de Tijolo (aqueles que investem diretamente em imóveis) tem uma dinâmica distinta, tendo sua renda atrelada a contratos de aluguel, que são reajustados uma vez por ano, além de estarem sujeitos à impactos de vacância e renegociações.
Para os FIAgros, a situação é bem similar: aqueles que investem em CRAs tendem a entregar dividendos recorrentes mais altos do que aqueles que investem em terras diretamente. Além disso, este último apresenta características e riscos ainda pouco conhecidos pelo varejo. Diante deste cenário, os gestores observaram mais oportunidades na captação de FIAgros de CRAs.
Voltando ao motivo do retorno estar acima do CDI: diferente de CRIs, que normalmente tem seus lastros atrelados a indicadores de inflação, os CRAs, historicamente, apresentam mais operações atreladas ao CDI. Abaixo, apresentamos um estudo atualizado da carteira de crédito dos FIAgros negociados em bolsa (data-base: agosto/2022):
Em agosto, 91% das carteiras estão atreladas ao CDI (vs. 87% em julho/22) com um spread médio de 4,9%. Obviamente, devemos considerar também as despesas dos fundos (taxas de administração, gestão, performance, custos de transações), que reduzem o resultado para o cotista. Entretanto, o que podemos concluir é que esses fundos conseguem entregar de forma recorrente um retorno líquido ainda acima do CDI, e isento de IR.
Vale destacar que estamos falando de um segmento resiliente e defensivo: o Agronegócio, com seu perfil anticíclico, vem representando a cada ano um percentual maior do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro. Além disso, o crédito subsidiado não está dando conta da demanda do setor, e por isso o mercado de capitais vem se tornando uma alternativa importante para empresas e produtores rurais.
Por fim, para que você possa acompanhar e conhecer melhor esse mercado, concluímos o relatório com a apresentação do Ranking de Dividendos distribuídos pelos FIAgros no mês de setembro/22.
Quais os FIAgros que pagaram os maiores dividendos esse mês?
🏆Top 5 DY (set/22)🏆
- VGIA11 (Valora): 1,70% a.m. (R$ 0,17)
- CPTR11 (Capitânia): 1,64% a.m. (R$ 1,75)
- VCRA (Vectis): 1,40% a.m. (R$ 1,50)
- FGAA (FG/A): 1,40% a.m. (R$ 0,14)
- XPCA11 (XP Asset): 1,39% a.m. (R$ 0,14)
| Fiagro | Gestão | Segmento | Início de Negociação | Periodicidade | Dividendo Agosto/22 | Dividendo Setembro/22 | DY mensal | Variação |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| VGIA11 | Valora Investimentos | CRAs | dez/21 | mensal | 0,17 | 0,17 | 1,70% | – |
| CPTR11 | Capitânia Investimentos | CRAs | jun/22 | mensal | 1,75 | 1,75 | 1,64% | – |
| VCRA11 | Vectis Gestão | CRAs | jul/22 | mensal | 1,27 | 1,50 | 1,40% | +18% |
| FGAA11 | FG/A Gestora | CRAs | jan/22 | mensal | 0,15 | 0,14 | 1,40% | -7% |
| XPCA11 | XP Asset Management | CRAs | nov/21 | mensal | 0,14 | 0,14 | 1,39% | – |
| RZAG11 | Riza Asset Management | CRAs | out/21 | mensal | 0,14 | 0,14 | 1,38% | +4% |
| KNCA11 | Kinea Investimentos | CRAs | jan/22 | mensal | 1,21 | 1,46 | 1,36% | +21% |
| DCRA11 | Devant Asset | CRAs | fev/22 | mensal | 0,13 | 0,13 | 1,33% | – |
| NCRA11 | NCH Capital Brasil | CRAs | dez/21 | mensal | 1,31 | 1,20 | 1,28% | -8% |
| AGRX11 | Exes Gestora de Recursos | CRAs | ago/22 | mensal | – | 0,13 | 1,26% | – |
| JGPX11 | JGP | CRAs | nov/21 | mensal | 0,98 | 1,20 | 1,22% | +23% |
| GCRA11 | Galapagos Capital | CRAs | jan/22 | mensal | 1,25 | 1,20 | 1,19% | -4% |
| LSAG11 | Leste | CRAs | abr/22 | mensal | 1,51 | 1,23 | 1,17% | -19% |
| RURA11 | Itaú Asset Management | CRAs | mar/22 | mensal | 0,11 | 0,12 | 1,14% | +9% |
| OIAG11 | Ourinvest Asset Management | CRAs | mai/22 | mensal | 0,09 | 0,11 | 1,14% | +18% |
| PLCA11 | Plural | CRAs | ago/22 | mensal | – | 0,90 | 0,91% | – |
| BBGO11 | BB Asset Management | CRAs | fev/22 | mensal | 0,74 | 0,75 | 0,87% | +1% |
| SNAG11 | Suno Asset | Híbrido | ago/22 | mensal | – | 0,60 | 0,60% | – |
| HGAG11 | HGI Capital | CRAs | ago/22 | mensal | – | 0,32 | 0,31% | – |
Lembrando que os dividendos distribuídos por FII FIAgros são isentos de Imposto de Renda para o investidor Pessoa Física**
** Apenas para fundos com cotas negociadas exclusivamente em bolsa ou mercado de balcão organizado; com no mínimo, 50 cotistas; e quando o cotista em questão possui menos de 10% das cotas do fundo.
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