Projeção macroeconômica- Painel 15 – 06/09/2022
Projeção macroeconômicas para 2022
| Indicador | Último 22.08.2022 | Atual 06.09.2022 | COMENTÁRIOS |
| PIB | 2,2% | 2,7% | O forte resultado do PIB do 2º trimestre, apresentando alta de 1,2%, nos fez melhorar a projeção para o ano, de 2,2% para 2,7%. As surpresas não se deram somente no setor de serviço, que continua liderando a atividade. Da mesma forma, tivemos também a indústria com bom resultado, além da resiliência do consumo das famílias. Por outro lado, pelo lado negativo, o setor externo não apresentou bom desempenho, com as exportações caindo. Em relação às perspectivas, acreditamos que o consumo do governo, que no 2º trimestre contabilizou perda, possa melhorar no 3º trimestre, com a entrada dos benefícios sociais. De qualquer forma, nossa avaliação é que a política monetária apertada em curso deve afetar a atividade nos 3º e 4º trimestres, tornando-se um vetor contracionista. Em resumo, o desempenho do PIB em 2022 é bastante positivo, especialmente se comparado às projeções iniciais do mercado. |
| Resultado Primário | 0% a -0,3% | 0% | Apesar de o Focus sinalizar um pequeno superávit para 2022 e dos bons resultados dos últimos meses, permanecemos acreditando que o mais provável para o resultado primário seria um número em torno de 0%. Por outro lado, para 2023 é provável que algumas pressões para manutenção de auxílios sociais, conforme observado nas campanhas dos principais presidenciáveis, possam piorar o resultado fiscal e um déficit em torno de 0,5% deve ser observado. |
| SELIC | 13,75% | inalterado | Parece haver um consenso que o ciclo de alta da Selic se encerrou em 13,75%. Assim, nossa expectativa é que as taxas permaneçam nesses patamares por um tempo considerável (em torno de um ano). Como o cenário inflacionário está um pouco mais favorável, incluindo 2023, a dúvida que temos nesse momento é se o BC iniciará o ciclo de quedas na antepenúltima ou na penúltima reunião do Copom de 2023, para 10,75% ou 11,75%, respectivamente. |
| IPCA | 6,8% | 6,6% | Alteramos nossa projeção de IPCA para 6,6% em 2022. A Petrobras realizou, em 01/09, a quarta redução do preço dos combustíveis no mês de agosto. Dessa forma, as pressões baixistas no curto prazo nos fizeram rever nossa projeção. Além disso, os últimos IGPs tem, sistematicamente, surpreendido o mercado para baixo. Assim, para 2023 seguimos projetamos 5,3%. |
| Dólar | R$ 5,15 a R$ 5,25 | inalterado | Com o DXY em suas máximas, o movimento do dólar, por aqui, foi de acompanhar o índice. Dessa forma, mantivemos nosso intervalo para o dólar médio no ano, com alvo em R$ 5,20, porém com projeção para o fim do ano em R$ 4,95. |
| Ibovespa | 125 mil pts | inalterado | Depois da ótima recuperação em agosto, principalmente pela forte entrada de capital estrangeira suportando a alta, o Ibovespa recuou nos últimos dias, depois que o simpósio do FED, em Jackson Hole, praticamente confirmou que a política de juros ficará apertada por longo tempo, com efeitos sobre os ativos de risco, como bolsa. Apesar de as quedas recentes, ainda acreditamos que a bolsa brasileira ainda tenha boa relação risco x retorno. Sendo assim, permanecemos com target em 125 mil. Em resumo, para 2023, nossa projeção é de Ibovespa em 140 mil pontos. |
| Juros EUA | faixa de 3,5-3,75% | inalterado | O simpósio do FED, em Jackson Hole, praticamente sacramentou uma elevação de 75 pontos na próxima reunião do Fomc, dia 21 de setembro. Assim sendo, entendemos que o BC americano levará o fed funds até o intervalo de 4%-4,25% no início do ano que vem e assim permanecerá até o final de 2023. |
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