FIAgro: Aumento de juros e alocação de recursos das ofertas resultam em DY atrativo
FIAgro: Aumento de juros e alocação de recursos das ofertas resultam em DY atrativo – Em junho/22 o dividend yield médio dos FIAgros negociados na bolsa foi de 1,18%, retorno equivalente a 114% do CDI do período (com gross-up do imposto de renda: 135% do CDI).
Cresce o mercado e sobem os dividendos
No mês passado, trouxemos no primeiro relatório TOP DIVIDENDOS FIAGROS um panorama geral sobre o mercado de FIAgros e perspectivas para esta nova classe de ativos.
A Lei que instituiu o FIAgro foi aprovada em 2021, e apesar da janela desafiadora para a renda variável, tanto no ambiente doméstico quanto internacional, estamos acompanhando o crescimento deste mercado desde o 2º semestre.
Até o momento, temos 14 FIAgros negociados na bolsa, enquanto no início do ano tínhamos apenas 9: um crescimento de mais de 50%. Em paralelo, existem ofertas de novos FIAgros em andamento e outras já sendo estruturadas para os próximos períodos.
Dentro deste universo, a grande maioria é de fundos que investem em CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio). Esses fundos se assemelham aos FIIs de CRIs que já conhecíamos, sendo que nesse caso o crédito é concedido a empresas do setor agro e/ou produtores rurais diretamente. No momento em que o crédito subsidiado não está dando conta da demanda do setor, o mercado de capitais se torna uma alternativa ainda mais importante, evidenciando uma mudança da matriz de crédito – assim como foi observado no mercado corporativo e imobiliário.
Por se tratar de ativos de crédito, os FIAgros de CRAs conseguem entregar dividendos interessantes aos seus cotistas – e com uma grande vantagem: isento de importo de renda**.
Diferente do que ocorre com os Fundos Imobiliários, os FIAgros não possuem obrigatoriedade de distribuição de no mínimo 95% do resultado semestral aos seus cotistas. Entretanto, considerando a atratividade para os investidores, os gestores já vem estruturando os novos fundos de maneira a trazer esse retorno adicional ao cotista periodicamente (normalmente mensal).
Neste contexto, no gráfico acima podemos ver o crescimento do dividend yield dos Fiagros mês a mês. E existem 2 principais razões para esse movimento:
- A alocação dos recursos captados nas ofertas pelos FIAgros: Considerando que muitos FIAgros encerraram suas ofertas nos últimos meses, após a captação de recursos o gestor demora um tempo para concluir a aquisição dos ativos alvo. Quanto mais acelerada essa alocação, mais rápido e maior o resultado para o cotista que entrou na oferta. Isso reforça a importância de entender se o gestor já possui um pipeline de ativos prévio ao encerramento da oferta, de forma a evitar qualquer impacto negativo para o investidor.
- Aumento de juros: Quando olhamos historicamente, a maior parte dos CRAs estruturados estão indexados ao CDI – diferente dos CRIs, que devido ao seu lastro imobiliário, são indexados a indicadores de inflação (IPCA, IGP-M). De acordo com estudo que fizemos no mês de maio, mais de 85% das carteiras de CRAs dos FIAgros são CDI+. No cenário atual de aumento de juros, essa característica se reflete em resultados crescentes.
Diante disso, concluímos esse relatório com a apresentação do Ranking de Dividendos distribuídos pelos FIAgros no mês de junho/22.
Quais os FIAgros que pagaram os maiores dividendos esse mês?
🏆Top 5 DY (jun/22)🏆
- FGAA11 (FG/A): 1,76% a.m. (R$ 0,18)
- GCRA11 (Galapagos): 1,52% a.m. (R$ 1,58)
- DCRA11 (Devant): 1,52% a.m. (R$ 0,15)
- XPCA11 (XP Asset): 1,39% a.m. (R$ 0,14)
- VGIA11 (Valora): 1,35% a.m. (R$ 0,15)
| Fiagro | Gestão | Segmento | Início Negociação | Periodicidade do Dividendo | Dividendo Maio/22 | Dividendo Junho/22 | DY Mensal | Variação Mensal |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FGAA11 | FG/A Gestora | CRAs | jan/22 | mensal | 0,15 | 0,18 | 1,76% | +20% |
| GCRA11 | Galapagos Capital | CRAs | jan/22 | mensal | 1,57 | 1,58 | 1,52% | +1% |
| DCRA11 | Devant Asset | CRAs | fev/22 | mensal | 0,14 | 0,15 | 1,52% | +7% |
| XPCA11 | XP Asset | CRAs | nov/21 | mensal | 0,14 | 0,14 | 1,39% | – |
| VGIA11 | Valora | CRAs | dez/21 | mensal | 0,15 | 0,15 | 1,35% | – |
| KNCA11 | Kinea | CRAs | jan/22 | mensal | 1,17 | 1,44 | 1,33% | +23% |
| JGPX11 | JGP | CRAs | nov/21 | mensal | 1,25 | 1,25 | 1,27% | – |
| RZAG11 | Riza Asset | CRAs | out/21 | mensal | 0,12 | 0,13 | 1,26% | +5% |
| LSAG11 | Leste | CRAs | abr/22 | mensal | 0,95 | 1,07 | 1,02% | -13% |
| NCRA11 | NCH Capital Brasil | CRAs | dez/21 | mensal | 1,01 | 0,79 | 0,85% | -22% |
| RURA11 | Itaú Asset | CRAs | mar/22 | mensal | 0,06 | 0,08 | 0,79% | +33% |
| BBGO11 | BB Gestão | CRAs | fev/22 | mensal | 0,55 | 0,62 | 0,72% | +13% |
| OIAG11 | Ourinvest | CRAs | mai/22 | mensal | – | 0,06 | 0,55% | – |
Lembrando que os dividendos distribuídos por FIIs são isentos de Imposto de Renda para o investidor Pessoa Física**
** Apenas para fundos com cotas negociadas exclusivamente em bolsa ou mercado de balcão organizado; com no mínimo, 50 cotistas; e quando o cotista em questão possui menos de 10% das cotas do fundo.
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