BR Malls – Surge a maior empresa de shoppings do país.

As negociações extensas surtiram efeito.

Depois de três tentativas frustradas, a Aliansce Sonae, de Renato Rique, finalmente conseguiu emplacar uma proposta de compra que foi bem recebida pela diretoria e colocada para votação em assembleia. A proposta foi votada com sucesso ontem, dia 8 de junho, e aprovada com ampla margem. A nova empresa terá 69 shoppings e R$ 29,8 bilhões de Reais em vendas (somente shoppings próprios), colocando pressão nas concorrentes para darem segmento à consolidação no setor.

Depois de muita negociação, razão de troca ficou favorável.

Cada ação da BR Malls dará direito a 0,3940 ações da nova empresa, bem como ao recebimento de R$ 1,50. Aos preços do fechamento, a BR Malls deveria valer R$ 8,86 – o que significa que essa fusão já está amplamente precificada pelo mercado. Há menos de 4% de upside numa compra de BRML3 com venda casada de ALSO3.

Independente do veículo, vemos vantagem.

A nova Aliansce deverá chegar ao mercado valendo 11 bilhões de Reais. O AFFO combinado das empresa seria de R$ 776 milhões, resultando num múltiplo de 14x. Vemos upside nesse número, principalmente pelo fato dos números de vendas ainda estarem aquém do pré pandemia. Além disso, a empresa teria ganhos de sinergia entre R$ 150 milhões e R$ 207 milhões de Reais anuais, entre cortes de custo e melhores negociações, conforme estimativas da própria empresa.

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