FIAgro: Mercado em crescimento entrega dividendos cada vez mais altos
FIAgro – Mercado em crescimento entrega dividendos cada vez mais altos: Em maio/22 o dividend yield médio dos FIAgros negociados na bolsa foi de 1,11%, retorno equivalente a 134% do CDI do período (com gross-up do imposto de renda: 157% do CDI).
O Mercado de FIAgro
Após a aprovação da Lei que instituiu o FIAgro em 2021, no segundo semestre do ano começamos a ver a criação de diversos fundos dessa classe. É importante destacar que os FiAgros podem seguir as estruturas de FIPs (Fundos de Participações), FIDCs (Fundos de Direitos Creditórios) ou FIIs (Fundos Imobiliários).
Os FIIs se tornaram queridinhos dos investidores nos últimos anos, principalmente devido a grande vantagem que possuem: distribuição periódica de dividendos isentos de imposto de renda para Pessoa Física**. Diante disso, vimos a maioria dos FIAgros nascendo neste formato, já que conseguem entregar os mesmos benefícios aos seus cotistas.
Atualmente existem 54 FIAgros no mercado, sendo 37 na estrutura de FIIs e o restante FIDCs.
Desses 37 FIIs FIAgro, 13 já negociam na bolsa de valores e distribuem dividendos aos seus cotistas.
Dentro do universo de FII FIAgro, a preferência está sendo por aqueles que investem em ativos de crédito, principalmente CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio). Esses fundos se assemelham aos FIIs de CRIs que já conhecíamos, sendo que nesse caso o crédito é concedido a empresas do setor agro e/ou produtores rurais diretamente.
Quando olhamos historicamente, a maior parte dos CRAs estruturados vem indexados ao CDI – diferente dos CRIs, que devido ao seu lastro imobiliário, são indexados a indicadores de inflação (IPCA, IGP-M).
Hoje, mais de 85% das carteiras de CRAs dos FIAgros são CDI+, com um spread médio de 5,3%. No cenário atual de aumento de juros, essa característica chama atenção dos investidores e se materializa em dividendos elevados.
Apesar do momento desafiador para a renda variável, estamos observando uma demanda crescente dos investidores pelos FIAgros tanto no mercado primário (ofertas públicas), quanto no secundário (negociações em bolsa).
Desde o início do ano, o Patrimônio Líquido desses fundos aumentou mais de 50%, chegando a R$ 2,82 bilhões.
Em relação à liquidez dos FIIs FIAgro na bolsa, em abril o volume médio diário foi de R$ 6,09 milhões, quase o dobro quando comparado a janeiro/2022.
Esses números representam cerca de 2% do tamanho e liquidez do mercado de FIIs. Entretanto, é importante destacar que os Fundos Imobiliários já existem a mais de 20 anos, enquanto ainda não completamos nem um ano da instituição da Lei que criou o FIAgro.
O tamanho do agronegócio na economia brasileira confirma as apostas de que esse produto tem um potencial forte de crescimento. Em 2021, o agro representou mais de 27% do PIB do Brasil.
As linhas de financiamento do governo não estão sendo suficientes para atender a demanda do setor, e é nesse momento que o mercado de capitais surge como uma alternativa importante.
Qual o futuro dos FIAgros de CRAs?
Fazendo uma comparação entre FIIs de CRIs e FIAgros de CRAs, nos últimos anos 4 anos vimos uma inversão na base de comprados das ofertas de CRIs – Em 2018, cerca de 45% dos CRIs foram comprados por investidores pessoa física, sendo que em 2021 mais de 60% passou a ser adquirido por Fundos de Investimento, principalmente FIIs.
A tendência é que com o surgimento do FIAgro, essa inversão também ocorra no mercado de CRAs nos próximos anos. Ainda em 2021, apenas 15% das ofertas de CRAs foram para as mãos de Fundos de Investimento e mais de 45% para investidores pessoa física.
O crescimento do mercado de FIAgro possibilita o acesso ao crédito por empresas/produtores menores, que antes não estavam sendo atendidos. Agora estamos vendo emissões menores de CRAs sendo estruturadas para alocação dos FIAgros que estão captando recursos. Até então, os CRAs que saiam eram para financiamento de companhias de porte maior, e consequentemente com spreads mais baixos.
Os FIAgros vem como uma alternativa mais democrática para investidores. Existem cotas que negociam a R$ 10,00 e podem ser compradas/vendidas de forma simples através do home broker. Além disso, estamos falando de carteiras de CRAs pulverizadas (com mais de uma operação – evitando concentração de riscos em um único ativo) e gerida por profissionais.
A vantagem é tanto para os investidores, quanto para o setor agro que agora passa a ter outras opções de financiamento.
Ranking de Dividendos dos FIAgros – Maio/22
🏆Top 5 DY (mai/22)🏆
- GCRA11 (Galapagos): 1,51% a.m. (R$ 1,57)
- DCRA11 (Devant): 1,43% a.m. (R$ 0,14)
- FGAA11 (FG/A): 1,41% a.m. (R$ 0,15)
- VGIA11 (Valora): 1,40% a.m. (R$ 0,15)
- XPCA11 (XP Asset): 1,38% a.m. (R$ 0,14)
| Fiagro | Gestão | Segmento | Início Negociação | Periodicidade do Dividendo | Dividendo Abril/22 | Dividendo Maio/22 | DY Mensal | Variação Mensal |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| GCRA11 | Galapagos Capital | CRAs | jan/22 | mensal | 1,45 | 1,57 | 1,51% | +8% |
| DCRA11 | Devant Asset | CRAs | fev/22 | mensal | 0,13 | 0,14 | 1,43% | +8% |
| FGAA11 | FG/A Gestora | CRAs | jan/22 | mensal | 0,15 | 0,15 | 1,41% | – |
| VGIA11 | Valora | CRAs | dez/21 | mensal | 0,15 | 0,15 | 1,40% | – |
| XPCA11 | XP Asset | CRAs | nov/21 | mensal | 0,14 | 0,14 | 1,38% | – |
| EGAF11 | Eco Agro | CRAs | jan/22 | trimestral* | – | 3,98 | 1,34%* | – |
| JGPX11 | JGP | CRAs | nov/21 | mensal | 1,20 | 1,25 | 1,27% | +4% |
| RZAG11 | Riza Asset | CRAs | out/21 | mensal | 0,11 | 0,12 | 1,18% | +9% |
| KNCA11 | Kinea | CRAs | jan/22 | mensal | 1,32 | 1,17 | 1,12% | -11% |
| NCRA11 | NCH Capital Brasil | CRAs | dez/21 | mensal | 0,50 | 1,01 | 1,08% | 102% |
| LSAG11 | Leste | CRAs | abr/22 | mensal | – | 0,95 | 0,90% | – |
| BBGO11 | BB Gestão | CRAs | fev/22 | mensal | 0,50 | 0,55 | 0,64% | +10% |
| RURA11 | Itaú Asset | CRAs | mar/22 | mensal | 0,07 | 0,06 | 0,59% | -14% |
Lembrando que os dividendos distribuídos por FIIs são isentos de Imposto de Renda para o investidor Pessoa Física**
** Apenas para fundos com cotas negociadas exclusivamente em bolsa ou mercado de balcão organizado; com no mínimo, 50 cotistas; e quando o cotista em questão possui menos de 10% das cotas do fundo.
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