Gran Tierra Dual Index (BON0030)

PorIgor Glioche
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Informações

Informações Gerais do Ativo

Devedor: Gran Tierra Energy INC
Emissor e Controlador: Banco BTG Pactual S.A
Tipo de Ativo: COE
Título de Referência: GTE 9 ½ 10/15/29 Corp (USU37016AC37)
Setor de Atuação: Óleo e Gás
Perfil de Risco: Arrojado
Rating: B pela S&P Global (Rating Global)

Características da Operação

Data de Início: 15/03/2024
Data de Vencimento: 17/10/2029
Capital Protegido: Não se aplica
Rentabilidade até 17/10/2025: 16%a.a
Rentabilidade após 17/10/2025: IPCA + 8,00%

Por Que Investir ?

O Gran Tierra Dual Index (BON0030) é uma opção de investimento em renda fixa, no segmento de COE. Trata-se de um ativo considerado high yield, ou seja, que traz uma taxa de retorno acima da média do mercado. É um ativo para compor a carteira de investimento, se adequando melhor a investidores com perfil mais arrojado.

Neste produto, o Investidor recebe uma remuneração híbrida, a depender da data de pagamento, condicionada ao pagamento do título de dívida da companhia GRAN TIERRA ENERGY INC, com vencimento em 2029, cupons semestrais e amortizações periódicas conforme indicado neste documento. (USU37016AC37 – GTE 9 ½ 10/15/29).

  • É um ativo que em 5 anos garante uma rentabilidade na casa dos 16% até 2025 e IPCA + 8% até 2029;
  • Possibilidade de estar exposto ao setor de óleo e gás ao redor do mundo; e
  • Possibilidade de diversificar na renda fixa através de outras estruturas.

Sobre a Empresa

A Gran Tierra Energy foi responsável por produzir, no ano de 2023, 32.647 barris de óleo por dia. Atualmente, a empresa possui 90 milhões de barris de óleo na sua reserva 1P, 147 milhões de barris de óleo na sua reserva 2P e 207 milhões de barris de óleo na sua reserva 3P. As suas reservas nos últimos 5 anos mostraram melhoras, e essa posição em 2023 foi a maior da história da companhia.

Em 2023, a companhia conseguiu rolar 90% dos vencimentos de 2025 e 2027 para 2029 através de uma emissão de bonds. Essa dinâmica ajudou a alinhar o serviço da dívida com a expectativa de fluxo de caixa futuro da Gran Tierra.

A empresa recomprou aproximadamente 6,8% de ações emitidas no mercado ao longo de 2023. Mostra posição de caixa da companhia e a confiança do management no business.

A companhia reportou seu guidance para 2024 com uma produção entre 32-35 mil barris de óleo por dia, um Ebitda Ajustado (levando em consideração um brent de US$ 80) entre US$ 400-460 milhões e um Free Cash Flow entre US$ 40-110 milhões.

Quadro Societário

  • É uma corporation -> GMT Capital Corp (7,04% da companhia, sendo o maior investidor institucional da empresa)

Análise da Empresa

Porte

Com US$ 636 milhões de vendas de óleo ao longo de 2023, a companhia é considerada de porte grande no mercado. No fechamento de 2023, a companhia produziu o equivalente a 32,6 mil barris de óleo por dia (78% vindo do bloco Midas e Chaza).

Liquidez

A companhia apresenta índices de liquidez bastante positivos, com vencimentos de curto bem abaixo da posição de caixa atual da Gran Tierra. Com isso, a empresa não deve ter dificuldades para honrar seus próximos pagamentos.

Endividamento

A companhia possui atualmente um Ebitda positivo de US$ 399,3 milhões em 2023. A alavancagem da empresa está em patamares saudáveis de 1,3x, com uma dívida total de US$ 637 milhões. A maior parte dos vencimentos estão concentrados em 2026, 2028 e 2029.

Rentabilidade

A companhia, nos últimos 3 anos, tem conseguido reportar uma rentabilidade positiva. A sua margem Ebitda no ano de 2023 fechou em 63%. Em 2022, esse indicador tinha sido de 67%.

Principais riscos do investimento:

  • Risco de default da Gran Tierra e risco de default do BTG Pactual;
  • Risco de liquidez em uma zeragem da operação em condições piores de mercado antes do vencimento;
  • Risco de volatilidade nos preços do petróleo;
  • Risco de concentração por conta dos 55% do total da produção apenas no bloco Midas.

Fluxo de Pagamentos:

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