Vale – Melhora no resultado operacional dita tom do trimestre.
Vale
MINERAÇÃO
Melhora no resultado operacional dita tom do trimestre.
Preços bons no trimestre.
Conforme já havíamos visto, a produção de minério da Vale neste trimestre ficou praticamente em linha na comparação anual, com redução de 2%. No níquel também tivemos leve queda e a produção de cobre se mantém em alta, com o ramp up de Salobo III. O preço de venda do minério de ferro teve um bom desempenho no trimestre, com alta de 24%. Com isso, a Vale registrou uma receita trimestral de US$ 13 bi, com melhora de 9% na comparação anual.
Melhora no Ebitda puxada por minfer alto.
Em termos de EBITDA, a Vale registrou US$ 6,3 bi, com uma margem EBITDA de 49%. A melhora na margem foi puxada pelo aumento nos preços do minério que observamos ao longo do ano. A unidade de base metals também contribuiu para o aumento, com 38% de alta no EBITDA da unidade contra o ano anterior.
Nova provisão puxa o bottom line.
A Vale terminou o trimestre com endividamento líquido na casa de US$ 9,5 bi, com um índice de alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA) na casa dos 0,5x, patamar conservador. Em termos de investimento, a Vale acelerou mais uma vez o número para o patamar de US$ 2,1 bi, com a maior parte deste valor alocado em capex de manutenção para minério de ferro e base metals. O lucro líquido registrado foi de US$ 2,4 bi, uma deterioração expressiva em relação ao ano anterior, puxada por mais um provisionamento, de US$ 1,2 bi, associado a Mariana e Brumadinho. Tivemos ainda o anúncio de dividendos semestrais de US$ 2,4 bi. Esta cifra, anualizada, corresponde a um dividend yield de 8%. Acreditamos que a Vale mantenha o patamar de resultado e consiga entregar 10% de dividendo ao longo dos próximos semestres.
Aqui na Órama estamos otimistas em relação ao papel. O minério se mantem com preço alto mesmo com a situação complexa no mercado chinês, ilustrando alguma resiliência. Acreditamos na manutenção do atual patamar de resultado e de dividendos, além de opcionalidades importantes, como uma melhora na China e um pricing mais favorável da unidade de Base Metals.
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