RBFF11: “Duplo desconto” dentro do mercado de FIIs em momento de corte nos juros

Relatório de Análise: RBFF11- Rio Bravo Fundo de Fundos

SEGMENTO: Fundo de Fundos

Por que investir?

O RBFF11 é um Fundo de Fundos administrado pela Rio Bravo, uma das principais gestoras independentes de Fundos Imobiliários no Brasil. A experiência da gestora no mercado é utilizada para realizar análises criteriosas e selecionar Fundos com potencial de ganhos para os cotistas.

A carteira do Fundo é bem diversificada, buscando equilibrar investimentos em diferentes segmentos do mercado imobiliário. Atualmente, a composição da carteira é distribuída da seguinte forma: 71,2% em Fundos de Tijolo, que são Fundos que investem diretamente em ativos físicos, como imóveis comerciais ou residenciais; 21,3% em Fundos de Papel, que são Fundos que investem em títulos de crédito imobiliário, como Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs); e 7,5% investidos em outros Fundos de Fundos, que por sua vez investem em uma diversidade de Fundos Imobiliários.

A tese de investimento do RBFF11 se fundamenta em alguns pontos estratégicos, segundo a gestora:

Portfólio diversificado e de alta qualidade: Portfólio de fundos imobiliários criteriosamente selecionado capaz de gerar renda recorrente no longo prazo com nível moderado de risco.

Processo de investimento fundamentalista: Gestão com DNA fundamentalista e análises pautadas em fundamentos macroeconômicos e microeconômicos.

A gestora é uma das pioneiras de investimentos imobiliários do Brasil, com experiência de mais de duas décadas. Seu amplo escopo de trabalho abrange desde a estruturação inicial até a administração e a gestão ativa de Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs). A expertise da gestora abrange uma ampla gama de estratégias e diversificados segmentos do mercado imobiliário. Com mais de 25 FIIs geridos, o montante de recursos sob sua gestão e administração ultrapassa a R$ 10,9 bilhões.

Em relação ao RBFF11, após conduzir análises e diligências dos ativos disponíveis no mercado, os fundos selecionados são submetidos a discussões em comitê de investimentos. O Fundo busca se posicionar com as seguintes estratégias:

A alocação estratégica do Fundo, com cerca de 70% da carteira voltada para Fundos Imobiliários de Tijolo, está alinhada com a expectativa de valorização desse tipo de FII, que é um dos mais descontados do mercado atualmente. Existem diversas classes de Fundos de Tijolo, os mais comuns são Lajes Corporativas, Logístico, Shoppings, Varejo, Agências Bancárias e Educacional. O mercado de FIIs de Tijolo é influenciado pelas expectativas dos investidores sobre o setor imobiliário e a economia como um todo, inclusive os juros. A distribuição de dividendos desses Fundos são provenientes das receitas dos contratos de aluguel.

Com os juros em patamares mais altos, os investidores demandam uma rentabilidade maior para os ativos de risco, o que leva ao desconto no preço das cotas dos FIIs. Tivemos esse movimento durante o ciclo monetário de alta nos juros. Dado a perspectiva de corte de juros e aquecimento do mercado de Fundos Imobiliários, a recomendação do investimento no RBFF busca se beneficiar desse momento.

Esperamos que a valorização dos ativos da carteira tenham efeito imediato nos resultados do RBFF e, consequentemente, na apreciação das cotas no mercado.

Uma das vantagens que o RBFF11 apresenta é o conceito de “duplo desconto” ou “duplo alfa”. Essa estratégia é baseada no fato de que o valor de mercado do Fundo está abaixo de seu valor patrimonial, além dos ativos presentes na carteira também estarem descontados. Isso cria um potencial de ganho tanto na cota do próprio Fundo como nos ativos investidos, aumentando as chances de valorização. Além disso, gostamos da alocação estratégica do Fundo, que busca gestão ativa com alocações de curto, médio e longo prazo.

Contudo, é essencial observar um ponto de atenção em relação à liquidez do Fundo, que está abaixo da média de mercado. A baixa liquidez pode dificultar a compra ou venda de cotas em volumes elevados, podendo impactar a agilidade e a eficiência das operações dos investidores.

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