OGIN11: Exposição aos setores de infraestrutura com gestão experiente
OGIN11: Exposição aos setores de infraestrutura com gestão experiente
Relatório de Análise: OGIN11 – Órama Infra FIC FIRF
SEGMENTO: Infraestrutura – Debêntures Incentivadas
Pontos Positivos do Fundo:
● FI-Infras oferecem isenção de IR sobre dividendos e ganho de capital;
● Gestão ativa do portfólio: potencial geração de retornos adicionais aos cotistas;
● Experiência da Gestora com Debêntures Incentivadas;
● Momento propício para investimento em infraestrutura;
● Carteira 100% hedgeada – proteção contra variações da curva de juros;
● Mitigação de riscos e maior previsibilidade: setores bastante regulados e importantes para desenvolvimento do país (energia, saneamento, mobilidade urbana, malha logística);
● Carrego: CDI+3,04%
Pontos de atenção do Fundo:
● Liquidez ainda baixa;
● Distribuição varia de acordo com a marcação de preço dos ativos na carteira (regime de competência): maior volatilidade nos rendimentos.
| Gestão | Órama Gestão de Recursos |
| Ticker | OGIN11 |
| Data de Início | out/22 |
| Patrimônio | R$ 44.900.000,00 |
| Dividend Yield (mensal) | 1,11% |
| Preço/Valor Patrimonial | 0,95 |
| Liquidez Média Diária | R$ 64.020,00 |
| Preço Alvo | R$ 10,52 |
| Preço de Mercado | R$ 9,09 |
| Potencial de Valorização | 15,73% |
Sobre o fundo:
O FI-Infra OGIN11 realizou sua 1ª emissão em outubro/2022 captando R$ 47,7 milhões. A OGR (Órama Gestão de Recursos), gestora do fundo, tem anos de experiência com ativos de renda fixa e possui um fundo aberto de debêntures incentivadas – o que reforça sua expertise neste segmento específico.
Ter um FI-Infra listado está em linha com o desenvolvimento do mercado e vantagens que esse produto traz: isenção de Imposto de Renda sobre ganho de capital e dividendos, maior eficiência na gestão de um fundo fechado (sem necessidade de manter parte da carteira em caixa para pagar resgates e possibilitando a alocação total em ativos alvo com maior potencial de retorno), além da liquidez das suas cotas, que são negociadas na bolsa de valores.
Mudanças Regulatórias
Nos últimos períodos, foram implementadas mudanças importantes para os setores de infraestrutura, de forma a incentivar investimentos e seu desenvolvimento – alguns exemplos: Novo Marco do Saneamento, Marco Legal do Gás Natural, Marco Legal da Geração Distribuída, Capitalização da Eletrobrás além de leilões de aeroportos e saneamento. Neste ambiente mais favorável para implementação de projetos e melhora de eficiência, são esperados investimentos de mais de R$ 3 trilhões nos setores de infraestrutura.
Investimentos Estrangeiros
Os impactos da pandemia e do conflito Rússia-Ucrânia demonstraram uma fragilidade nas cadeias de suprimento. Diante disso, vem se discutindo bastante sobre uma potencial reorganização global dessas cadeias, com foco não só no custo, mas também na segurança e previsibilidade. Neste contexto, o Brasil surge como um player alternativo relevante, o que pode se refletir em novos investimentos nos setores de infraestrutura.
Inversão da Matriz de Crédito
Com o aumento da demanda por crédito para investimentos em infraestrutura, e a redução dos repasses do BNDES, haverá necessidade da participação do mercado de capitais como fonte de financiamento para o setor. Assim como ocorreu no mercado imobiliário com CRIs, devemos ver um aumento no número de emissões de debêntures e novas empresas entrantes no mercado.
Diante disso, entendemos que os FI-Infras que entrarem no mercado já neste primeiro momento, conseguirão aproveitar um ambiente menos competitivo e capturar oportunidades de debêntures com relação risco x retorno ainda mais atrativas.
Carteira:
No fechamento de novembro, o fundo estava investido em 22 ativos, com carrego de CDI+3,04%a.a. e duration de 4,0 anos. Tendo em vista o desconto que a cota do OGIN negocia na bolsa, considerando o preço de fechamento de 7 de dezembro (R$ 9,05/cota), a taxa de carrego equivalente da sua carteira estava em CDI + 4,2% ou IPCA + 10,3%.
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